Han skriver att kraven på senare tid har blivit alltmer intensiva på att Riksbanken bör sänka räntan för att stimulera sysselsättningen. Även om dagens höga arbetslöshet är ett problem kan han som Riksbankschef dock inte bara agera kortsiktigt.

"Jag måste även ta ansvar för de långsiktiga konsekvenserna av dagens penningpolitik. Och det finns risker förknippade med en alltför låg ränta under en lång tid som inte går att bortse från", skriver Stefan Ingves.

Han skriver att Riksbanken redan i dag stimulerar ekonomin genom en låg ränta och att vinsterna av att stimulera ekonomin ytterligare måste vägas mot de kostnader som kan uppstå till följd av detta i framtiden.

Han skriver att Riksbanken fattar beslut med hjälp av prognoser om framtiden och för detta använder sig av modeller som försöker fånga verkligheten och simulera olika scenarier för framtiden. Han påpekar att verkligheten inte alltid låter sig fångas i modeller, och menar att Riksbanken givetvis har en skyldighet att också ta hänsyn till det som sker utanför modellerna.

"Min erfarenhet av ekonomiska kriser i Sverige och i vår omvärld säger mig att hög skuldsättning inte kan ignoreras, oavsett om det gäller skulder i den privata eller den offentliga sektorn. När hushållen har stora skulder blir de sårbara för konjunkturnedgångar, räntehöjningar eller prisfall på bostäder", skriver han och tillägger att en hög skuldsättning gör ekonomin skör, vilket kan få förödande konsekvenser i form av en krympande ekonomi och en skenande arbetslöshet.

Ytterligare stimulanser måste därför vägas mot ökade risken att ännu lägre räntor under ännu längre tid skulle öka skuldsättningen ytterligare. Reporäntan är visserligen inte det bästa verktyget för att hantera svenska folkets skuldsättning, men det är ett verktyg och ju mindre som görs på annat håll för att minska riskerna med hög skuldsättning, desto mer faller på penningpolitiken.

"Om Riksbanken inte tar hänsyn till skuldsättningen hos hushåll och företag kan dessa konsekvenser bli mycket allvarliga. Vi bör därför hålla räntan på en nivå som gör att vi kan nå inflationsmålet och stabilisera sysselsättningen i ett långsiktigt perspektiv och med hänsyn till riskerna för finansiella obalanser", skriver Stefan Ingves.