Kepler Cheuvreux har höjt sin rekommendation för aktien från minska till behåll med riktkursen 340 norska kronor per aktie, upp från tidigare 280 norska kronor, enligt en uppdatering på måndagen.

Analyshuset räknar med att Kongsberg kommer att leverera en årlig omsättningstillväxt på över 30 procent från 2025 till 2029, med attraktiva rörelsemarginaler på över 16 procent. Analytikerkonsensus räknar med att rörelseresultatet kommer att växa snabbare än omsättningen.

Kepler pekar dock på att kassan, avkastningen på investerat kapital och det fria kassaflödet har lyfts av vad banken anser vara en ohållbart hög nivå av förskottsbetalningar från kunder.

"En normalisering av book-to-bill-förhållandet, som är den viktigaste drivkraften för avkastning på investerat kapital (ROIC) och marginalerna för det fria kassaflödet, är därför den viktigaste risken för långsiktiga värderingsestimat", skriver Kepler.

Banken anser att den starka resultattillväxten bland annat kan vara alltför beroende av ett fortsatt momentum i orderingången.

Vidare kom en annan bank - Pareto Securities - med en uppdatering om försvarssektorn på måndagen, efter att Pareto i förra veckan hållit ett seminarium i Oslo med fokus på underleverantörer och leveranskedjan.

"Vårt huvudbudskap är att marknaden fortfarande prissätter den europeiska försvarsindustrin som en kraftig, tillfällig ökning av försvarsutgifterna, medan vi ser början på en omkring 20 år lång återindustrialiseringscykel", skriver Pareto.

Tre decennier av underinvesteringar har lämnat Europa med för liten produktionskapacitet och ett importberoende för omkring 50 procent av sin eldkraft. Utnötningskrig vinns vid produktionslinjerna, inte genom budgetar, och pressade amerikanska lager gör det alltmer nödvändigt att flytta hem produktionen, snarare än att detta bara är en politisk önskan, anser Pareto.

Analyshuset bedömer att detta kan ge en årlig tillväxt på omkring 15 procent för europeiska försvarsbolag fram till 2030 och 8 procent fram till 2040, betydligt högre än tillväxten i de samlade försvarsutgifterna. Fondkommissionären anser samtidigt att värderingarna inte återspeglar denna tillväxt.