Placera har gått igenom avkastning efter alla företrädesemissioner där ett år hunnit passera. Det handlar om Sverige-listade bolag, där 93 emissioner genomfördes mars-augusti 2025.

Senaste gången Afv gjorde en liknande sammanställning var i våras, då fokus låg på emissioner som hade "mognat" i februari.

Justeringar har gjorts för emissionsdeltagande - se gärna faktarutan nedan där vi förklarar hur, och definierar begreppen befintlig respektive ny investerare.

Investerare har inte haft oddsen på sin sida. Endast i en fjärdedel (24,7%) av fallen fick den som köpte aktien före teckningsrättens avskiljande och tecknade sin andel positiv avkastning. Medianavkastningen var -36,3%.

Räknar man från kursnivån innan emissionerna aviserades (även här inköp av aktien samt teckna sin andel) sjunker det till 21,5% med positiv avkastning.

Det finns överlag ett tydligt samband där högre teckningsgrad ledde till mindre dålig avkastning.

Även bland de övertecknade emissionerna var dock den typiska emissionen en minusaffär, med positiv avkastning för en tredjedel.

Något som sticker ut är hur svag utvecklingen var i det Afv benämner "miljardbolag", definierat som börsvärde över 1 mdr kr före emissionen.

Vanligtvis brukar de något större bolagen uppvisa mer stabilitet och i aggregerade termer även bättre avkastning. I detta fall var medianavkastningen för nya investerare i miljardbolagen chockerande -69%, med negativ avkastning i samtliga fall.

Visserligen rörde det sig mestadels om kommersiellt omogna bolag, exempelvis inom biotekniksektorn.

Diamyd som med måttet "ny investerare" backade 82% avkastade dock +4% räknat från kursnivån före emissionen aviserades. Orsaken till den enorma skillnaden mellan mätperioderna var att Diamyds negativa resultat i dess viktiga fas 3-studie inte hann fångas in med måttet för befintliga investerare.

Flat Capital blev en kursflopp trots att aktierna sålde som smör i solsken (260% teckningsgrad) och att praktiskt taget halva Sveriges finanselit "stod i kö" för att teckna.

Bland teckningsåtagarna fanns befintliga ägare som Familjen Douglas och Antonia Ax:son Johnson samt nykomlingar i ägarlistan såsom Mathias Kamprad, Karl-Johan Persson och systrarna Sofia och Märta Schörling. Avkastningen blev -33% på ett år för nya investerare som köpte in sig och använde sina rätter för att teckna.

Inte bara elände

Självklart gick det också att hitta vinnare för den som ansträngde sig. Det var bland de mindre bolagen man behövde leta.

Flertalet av dessa emissioner var inte särskilt heta när det begav sig. I de flesta fall kunde man ha tecknat utan att ha köpt en enda teckningsrätt och fått full tilldelning. Bara tre av elva fulltecknades utan garanter.

Den överlägsna vinnaraktien var Smoltek som avkastade 1 353% för den som köpte aktien och nyttjade sina teckningsrätter. Eftersom teckningsgraden blev 64% exklusive garanter hade man teoretiskt kunnat uppnå ännu högre avkastning. Den som endast tecknade utan företräde fick sagolika 1 477% avkastning på ett år.

Aktien har kommit ned på jorden de senaste månaderna. Men avkastningen fram till idag för den köpte in sig sista handelsdagen med teckningsrätt och tecknade är alltjämt 296%.

Smoltek är verksamt inom nanoteknikkomponenter med inriktning på halvledarindustrin och vätgas/energi. Bolaget rapporterade 0 kr i försäljning i Q2 2026. Aktien har av allt att döma åkt med på "Sivers-hajpen", där investerare som på en given signal bestämde sig för att betala högre och högre kurser för potentiella framtida affärsmöjligheter.

Annonsteknikbolaget Adverty har utvecklats mycket starkt på NGM och avkastade 302% på ett år för nya investerare. Bolaget ökade försäljningen 53% första halvåret 2026 till 21,5 Mkr. I Q2 visade Adverty för första gången upp ett positivt resultat före skatt, som landade på 0,4 Mkr.

Trea på avkastningslistan var Sprint Bioscience, med 269% avkastning på ett år för nya investerare. Mätt fram till idag toppar aktien listan med +361%.

Aktiens kursuppgång tog avstamp i en försäljning av bolagets cancerutvecklingsprogram TREX 1 till Gilead Sciences. Sprint fick en engångsbetalning om 14 MUSD från Gilead och har rätt till potentiella milstolpsbetalningar på upp till 400 MUSD. Aktien dubblades (lite drygt) när Gilead-avtalet aviserades i november 2025 och har sedan dess dubblats en gång till.

Lägg vikt vid nedsidan

Sammanfattningsvis är det återigen mestadels tråkiga siffror när Affärsvärlden går igenom hur aktier avkastat efter företrädesemissioner. Men som Smoltek med flera visar är det trots allt möjligt att bli rikligt belönad på relativt kort tid om man prickar rätt.

Den övervägande majoriteten av de emissioner som sker görs antingen av rena förhoppningsbolag eller av bolag med begränsad försäljning och förlust. I bägge fall är ett stalltips att i samband med emissionerna syna bolagets balansräkning och förväntade kassaflöden framåt.

Man bör normalt utgå från scenariot att ett negativt kassaflöde inte magiskt blir positivt på kort tid. Hur länge väntas emissionskapitalet räcka? Hur mycket går de facto in i kassan, snarare än till att betala tillbaka brygglån och liknande? Finns det andra lån eller finansiella åtaganden som måste regleras det kommande året?

Räkna stramt och bedöm om bolaget realistiskt sett kommer "hinna" skapa så pass mycket värde att aktien bör lyfta markant, innan bolaget måste ha in nya pengar igen. Ska man investera i förhoppningsbolag är det A och O att förstå sannolikheten för att det negativa utfallet inträffar (den är oftast hög).

Är sannolikheten för flopp av någon välgrundad anledning ovanligt låg kan man börja snegla på uppsidan. Den senare kommer nästan garanterat att ta hand om sig själv ifall den är stor nog och bolaget lyckas med vad de försöker åstadkomma.

I tabellen nedan har vi sammanställt alla emissioner som utgör underlag för denna artikel, sorterade efter bäst avkastning.