Det finns fortfarande risker för börsen. Tullar, inflation, en fortsatt försiktig konsument, AI och offentliga underskott i USA, för att nämna några. Det skriver SEB i sin senaste Investment Outlook. Men, det behöver inte vara hela sanningen, enligt storbanken.

"Även om riskerna är många och potentiellt kan få stora effekter ser vi inte att de behöver dominera bilden och motivera en mer defensiv portföljsammansättning", står att läsa i Investment Outlook.

Banken har valt en "försiktig övervikt mot aktier", främst i den globala portföljen.

"Här är vi beroende av att tillväxtbolagen fortsätter att skörda framgångar, givet deras dominans på den globala aktiemarknaden", skriver bankens investeringschef Fredrik Öberg.

Samtidigt har SEB valt att dra ner sin tydliga övervikt mot tillväxtbolagen och USA mot mer normala nivåer i förhållande till vikt i index.

"På sektornivå har vi en undervikt i rent defensiva sektorer, med undantag för hälsovårdssektorn", skriver Öberg.

Seb gillar läkemedel

Och läkemedelssektorn lyfts fram som ett tema i Investment Outlook. Enligt banken drivs sektorn av långsiktiga strukturella trender, till exempel demografi.

"En åldrande befolkning innebär ökade vårdbehov, fler fall av kroniska sjukdomar och en stigande efterfrågan på läkemedel, medicinteknik och vårdtjänster", står att läsa.

Storbanken lyfter också att medelklassen växer vilket ökar efterfrågan på högkvalitativ vård.

"Vi har även generellt mindre acceptans än tidigare generationer för att åldrandets sjukdomar ska utgöra ett hinder för en aktiv tillvaro", skriver banken och fortsätter:

"Kombinationen av dessa trender skapar en säker långsiktig tillväxt som få andra sektorer kan uppvisa. Dessutom med lågt beroende av konjunkturcykler."

Flera bolag lyfts fram

Som många, gynnas läkemedelsbolagen av AI och framsteg där kan leda till snabbare läkemedelsutveckling, bättre kliniska studier och mer precisa diagnoser tror SEB.

"Exempel på bolag som bidrar med Health Tech-innovationer är Guardant Health, Grail och Roche som alla arbetar med att ta fram blodbaserade test för cancerscreening, vilket kan få stort genomslag på sikt."

Banken lyfter också de två bolagen Dexcom och Abbot, som enligt banken har "de ledande blodsockersensorerna på marknaden".

"Dessa kan mäta blodsocker hos diabetessjuka i realtid och med hjälp av Bluetooth-teknik sända data till mobiltelefonen. Insulindosen kan då regleras mer optimalt eller så kan systemet larma och rädda liv om patienten faller i diabeteskoma", skriver banken.

Samarbeten mellan IT- och läkemedelsbolag tas också upp i investeringsprognosen.

"IBM kommer exempelvis placera sin första kommersiella kvant-dator, Quantum System One, hos Cleveland Clinic i USA. AstraZeneca är ett av många läkemedelsbolag som samarbetar med Nvidia och använder neurala nätverk för att ta fram nya substanser."

Banken lyfter fram en "banbrytande innovation" i form av att förutspå den tredimensionella strukturen på ett protein.

"DeepMind, ett brittiskt AI-bolag som förvärvades av Google, har nu lyckats lösa denna utmaning genom att förutsäga den tredimensionella strukturen på ett protein utifrån dess aminosyrasekvens – något forskare har försökt lösa sedan 1970-talet. Lösningen kommer förändra biokemi i grunden", skriver SEB.

Till sist nämnder de cellbaserade terapier som ett snabbutvecklande omårde.

"Metoden innebär att celler tas ut från kroppen, modifieras (till exempel med en gensax), och sedan återförs i syfte att förhoppningsvis bota cancer eller laga en genetisk defekt. Gilead, Novartis och Bristol Myers Squibb har alla lanserat sådana cellbaserade terapier de senaste åren."

Läkemedel attraktivt värderade

"På en i övrigt historiskt högt värderad aktiemarknad sticker läkemedelsindustrin fortsatt ut som attraktivt värderad", skriver SEB.

Enligt SEB värderas europeiska läkemedelsaktier med en rabatt på 7% mot börssnittet, att jämföra med att historiskt ha ett premium på 12%. I USA är rabatten 36% jämfört med en historiskt normal rabatt på 17%.

"Nordiska läkemedelsaktier är något högre värderade än amerikanska och europeiska i snitt men är enligt vår mening undervärderade och vi har idag köprekommendationer på samtliga nordiska läkemedelsbolag under bevakning utom ett", skriver banken utan att precisera vilket.

Deras bedömning är att sektorns höga innovationstakt möjliggör "strukturell tillväxt och ökad effektivitet även i mogna marknader".

Banken skriver vidare:

"Samtidigt är cyklerna ofta långa där patenterade produkter ger höga inträdesbarriärer, viket resulterar i höga marginaler och starka kassaflöden för bolagen. Framöver väntas sektorn fortsätta växa snabbare än global BNP."