Biogaia utvecklar och säljer produkterna som är baserade på mjölksyrabakterien Lactobacillus Reuteri. Genomförda kliniska studier visar att produkterna har positiva hälsoeffekter.

De stimulerar människans immunförsvar, skyddar mot mag- och förkylningssjukdomar, minskar risken för biverkningar från antibiotika, reducerar risken för kolik hos spädbarn, minskar risken för tandköttsinflammationer, risken för karies och risken för infektioner hos för tidigt födda barn.  

Biogaias probiotiska produkter säljs främst i form av tabletter, droppar, munhälsoprodukter men bolaget säljer även licensrättigheter för användandet av Reuterikulturer i kundernas egna produkter. Det sker främst i olika mejeriprodukter och i välling.

De färdiga produkterna säljs genom nutritions-, livsmedels-, hälsokost-, läkemedels- och foderföretag i 36 länder över hela världen.

Biogaia har också ett stort antal distributörer som säljer de färdiga produkterna under Biogaias egna varumärke. Det är också en väsentligt del av bolagets strategi att en allt större del av försäljningen ska ske under eget varumärke.

I marknadsföringen samarbetar Biogaia med ett stort antal distributörer och licenstagare. Idag meddelar Biogaia  att man utökat sitt samarbete med det schweiziska bioläkemedelsföretaget Ferring Pharmaceuticals.

Det nya avtalet och ger Ferring exklusiva rättigheter att sälja BioGaias probiotiska droppar i Irland och exklusiva rättigheter att sälja BioGaias probiotiska droppar och tabletter i Bahrain, Yemen, Qatar, Oman, Kuwait och Förenade Arabemiraten.

Genom avtalet tar Ferring varumärket, Biogaia, till marknader där det inte funnits förut vilket är ett led i Biogaias strategi att bygga ett globalt probiotiskt varumärke.

Biogaias reuterikultur utvecklades under många år och det var först 2006 som boaget kunde redovisa positiva resultatsiffror. I fjol omsatte bolaget 107 Mkr och nådde ett nettoresultat före skatt på 10,7 Mkr. Rörelsemarginalen var 8,3 procent och vinstmarginalen 10 procent.

Under de tre första kvartalen 2008 har omsättningen ökat med 42 procent till 106 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till 18,4 Mkr vilket motsvarade en marginal på 17,3 procent. Vinstmarginalen var 19 procent.

Förutsättningarna för en fortsatt hög tillväxt och lönsamhet är mycket goda. Biogaias fasta kostnader ökar nämligen i betydligt långsammare takt än försäljningen. Biogaia har inte märkt av någon påverkan av den finansiella krisen eller en sämre lågkonjunktur.

Även finansiellt är Biogaia starkt. Bolaget har inga lån och per den sista september var kassan 59 Mkr. Soliditeten uppgick till 87 procent. Koncernen har skattemässiga underskottsavdrag på 123,1 Mkr. Per den sista september hade 20 Mkr balanserats. Bolaget kommer alltså inte att betala någon skatt under överskådlig tid.

Vi räknar med att den positiva utvecklingen fortsätter under det fjärde kvartalet. Det bör betyda en omsättning på cirka 150 Mkr i år och ett resultat före skatt på 30 Mkr. Det motsvarar 1,75 kronor per aktie.

Utsikterna för de närmaste åren är mycket lovande och vi räknar med att Biogaia i vår för första gången lämnar utdelning. En försiktig prognos för 2009, med en tillväxt på 20 procent, ger enligt vår beräkning en vinst på 2,25 kronor per aktie.

Biogaia handlas idag idag 31 kronor vilket betyder att aktien är upp 12 procent i år. Infrias vår prognos för nästa år handlas aktien idag i p/e 13,7. Med tanke på tillväxtpotentialen och utdelningskapacitet är det billigt. Risken i aktien är idag låg. Produkterna säljs på ett stort antal marknader och genom kanaler som normalt berörs lite av de sämre tiderna. Vår rekommendation är köp.