Eiffageaktien är för lågt värderad

Franska infrastrukturkonglomeratet Eiffage har uppvisat stabila kassaflöden över lång tid. Bolagets värdering är låg främst eftersom investerarna är rädda för vad som händer efter 2036 när koncessionen på de franska motorvägarna löper ut.

placera-redaktionellt-2021-Eiffage Karl Lans.jpg

13 april, 2023

Eiffage är Europas femte största infrastrukturbolag. Eiffage är specialiserat på infrastrukturbyggen som motorvägar, broar, tunnlar och järnvägar.

Eiffage är dessutom verksamma inom fastighetsutveckling och har även en division för koncessioner, där de utvecklar och hanterar infrastrukturprojekt på uppdrag. Till exempel har Eiffage koncessionen på de franska motorvägarna.

placera-redaktionellt-2021-Eiffage.JPG

Eiffages historia sträcker sig tillbaka till 1844, när företaget Fougerolle grundades av Jean-Alfred Fougerolle. Fougerolle var specialiserat på vägbyggen och broar.

SAE (Société Auxiliaire d'Entreprises) grundades i sin tur 1924 av Eugène Freyssinet, en ingenjör som är känd för att ha utvecklat spännarmerad betong. SAE var specialiserat på att bygga broar och andra infrastrukturprojekt och var också involverat i flera stora projekt i Frankrike.

Eiffage grundades 1993 genom en sammanslagning av Fougerolle och SAE, med syftet att skapa ett större och mer diversifierat företag inom bygg- och infrastrukturbranschen.

Företaget är bland annat känt för att ha byggt Millaubron i Frankrike som var världens högsta bro när den byggdes 2004. Idag räknas den som världens näst högsta bro efter Si Du-bron i Kina som öppnade 2009.

placera-redaktionellt-2021-Eiffage Karl Lans.jpg

Idag har Eiffage drygt 70 000 anställda. Verksamheten är starkt koncentrerad till Frankrike. Nära tre fjärdedelar av omsättningen genereras där.

Hittills i år har Eiffageaktien stigit 12 procent. Bolaget handlas till ett p/e-tal på 10 för innevarande år. För 2024 handlas bolaget till ett p/e-tal på 9,7.

EV / EBITDA för innevarande år är 5,5.

Det innebär att Eiffage värderas klart lägre än jämförbara konkurrenter som till exempel Vinci.

Det som främst håller tillbaka aktiens värdering är att koncessionen på de franska motorvägarna löper ut under 2036. Koncessionen står för ungefär en tredjedel av bolagets omsättning idag.

placera-redaktionellt-2021-Eiffage aktie.JPG

Redan idag arbetar ledningen med högtryck för att hitta ersättningsintäkter och frågan är om inte marknaden är överpessimistisk till bolagets utsikter att lyckas.

Vinsten per aktie väntas i år stiga med knappt 6 procent till 10 euro per aktie.

Tio av 14 analytiker sätter köp på aktien. Den genomsnittliga riktkursen är 123 euro. Det innebär en uppsida på cirka 20 procent från nuvarande kursnivå.

I år kommer Eiffage dela ut 3,6 euro per aktie. Det innebär en direktavkastning på 3,5 procent. Utdelningen höjs med 16 procent i år.

2021
2022
2023
2024
Omsättning MEUR
19 197
20 687
20 978
21 324
Rörelsemarginal, %
10,00%
10,70%
11,10%
11,40%
Vinst/aktie EUR
7,98
9,46
9,86
10,5
Utdelning EUR
3,1
3,48
3,85
4,12
Källa: Marketscreener

Det som talar för Eiffage är deras stabila intjäning över tid. Bolaget har flera stabila statliga uppdragsgivare. Bolaget kommer att gynnas av den stora gröna omställningen av Europa.

Det som talar emot är byggkonjunkturen, konkurrenssituationen inom bygg- och infrastruktur.

Ytterligare en risk med Eiffage är regulatoriska och politiska risker. På lite längre sikt är frågan om ledningen lyckas hitta ersättningsintäkter när koncessionen för de franska motorvägarna löper ut om tretton år. Marknaden har dock redan tagit god höjd för detta med tanke på den låga värderingen.

Sammanfattningsvis talar det mesta för Eiffage på sikt dels på grund av de stabila intäkterna i kombination med de kommande stora infrastrukturprojekten som kommer att lanseras i samband med den gröna omställningen av Europa.

Följ mig på gärna Twitter

Följ Placera på Facebook , LinkedIn,TwitterYouTube och på Soundcloud

Eiffage SA

Senast

123,40

1 dag %

0,00%

1 dag

1 mån

1 år

Vinci SA

Senast

125,95

1 dag %

0,28%
Marknadsöversikt

OMX Stockholm 30

1 DAG %

−0,01%

Senast

2 448,97

1 mån
Loading market data...
Senaste aktieanalyserna på Placera
Kollage Analys Ny
Privatekonomi med Placeras expert
Karolina Palutko Macéus
Karolina Palutko Macéus skriver om allt som har med privatekonomi att göra och hur du kan få mer pengar i plånboken.
Affärsvärlden
AFV
Är du kund hos Avanza? Just nu kan du få en unik rabatt på Affärsvärlden. Afv har 28 år i rad utsetts till Sveriges bästa affärsmagasin i en undersökning med börs-VD:ar, finanschefer, IR-chefer och aktieproffs.
Annons
Introduce
för börsens små- och medelstora företag.
Annons
Investtech
Här hittar du våra artiklar om teknisk analys i samarbete med Investtech.