STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Tre räntesänkningar under förra året har fört styrräntan närmare en neutral nivå, men penningpolitiken är fortfarande åtstramande och hämmar den ekonomiska aktiviteten. Den ekonomiska statistiken signalerar därför att ytterligare räntesänkningar behövs från Federal Reserve.

Det säger Fed-guvernören Christopher Waller i ett inlägg på Federal Reserves webbplats, där han förklarar varför han reserverade sig vid det senaste räntebeslutet.

Federal Reserve lämnade i veckan styrräntan oförändrad i intervallet 3,5–3,75 procent. Waller motsatte sig beslutet och föredrog i stället en sänkning med 25 punkter.

Reservationen speglar Wallers bedömning att sårbarheter kvarstår på arbetsmarknaden. Han pekar bland annat på att sysselsättningstillväxten under 2025 var mycket svag.

”Dessutom kommer fjolårets siffror inom kort att revideras ned och sannolikt visa att det i praktiken inte skedde någon ökning alls av sysselsättningen under 2025. Noll. Ingenting”, skriver Waller.

Han har under flera månader pekat på varningssignaler i sysselsättningsutsikterna, tillsammans med en dämpad inflationsbild, som argument för räntesänkningar.

”Vid flera möten med olika aktörer har jag hört om planerade uppsägningar under 2026. Detta signalerar enligt min mening en betydande osäkerhet kring den framtida sysselsättningsutvecklingen”, skriver han vidare.

Efter att Federal Reserve sänkte räntan vid tre möten i rad mot slutet av 2025 har Waller dock tidigare sagt att det inte funnits någon brådska att genomföra ytterligare sänkningar, vilket gör hans reservation vid veckans möte något överraskande. Att även Stephen Miran reserverade sig var däremot mer väntat.

När det gäller inflationen framhåller Waller att även om inflationen är förhöjd till följd av tullar, är det korrekt penningpolitiskt att ”se igenom” dessa effekter så länge inflationsförväntningarna är förankrade, vilket han bedömer att de är. Inflation exklusive tulleffekter ligger enligt honom nära FOMC:s mål på 2 procent och är på väg att nå detta mål på ett uthålligt sätt.

Med den totala inflationen, exklusive tulleffekter, nära målet och endast marginellt över 2 procent, samtidigt som arbetsmarknaden är svag, bör styrräntan ligga närmare den neutrala nivån, anser Waller. Denna nivå uppskattas av medianen bland FOMC-ledamöterna till 3 procent, vilket är 50–75 punkter under dagens nivå.

”Jag förespråkade därför en sänkning av styrräntan för att stärka arbetsmarknaden och skydda mot en försämring som skulle vara svårare att hantera när den väl har inletts”, avslutar han.

David Furuholm +46 8 5191 7931

Nyhetsbyrån Direkt