STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Likviditeten på den svenska aktiemarknaden var i fokus under ett seminarium på fredagen anordnat av Studieförbundet Näringsliv och Samhälle (SNS) där samtalet gled in på den svenska kapitalmarknadens konkurrenskraft i ett internationellt perspektiv.

Grunden för seminariet var en färsk rapport från Björn Hagströmer, professor i finansiell ekonomi, om likviditeten på Nasdaq Stockholms huvudlista. De mindre listorna som Nasdaq First North och NGM var inte med i rapporten, och bristande likviditet för just mindre bolag var en av aspekterna som berördes vid seminariet.

Hög likviditet är enligt rapporten förknippat med både höga bolagsvärderingar och effektiv prissättning. Det sistnämnda är samtidigt viktigt för kapitalallokeringen i ekonomin så att rätt företag får tillgång till pengar.

Över lag lyfte seminariedeltagarna fram den svenska aktiemarknaden som ett föredöme i ett europeiskt perspektiv. Det pågår en relativt intensiv debatt om hur man kan öka konkurrenskraften i Europas ekonomier generellt, konstaterade Björn Hagströmer. En del bolag lämnar Europa för att i stället notera sig på någon av de amerikanska börserna.

Möjliga åtgärder för att förbättra likviditeten på Stockholmsbörsen utifrån tidigare forskning kan enligt Björn Hagströmer vara att utgå från att hushållens deltagande på aktiemarknaden är viktigt.

Andra spår kan vara att stärka konkurrensen mellan börser, att verka för en paneuropeisk aktiemarknad och att eftersträva att en större del av bolagens aktier kan handlas fritt, alltså hög så kallad free-float.

Rapporten studerade likviditeten på Stockholmsbörsen under åren 2010-2024. Möjliga förklaringar till att likviditeten har förbättrats under denna tid kan vara en hög grad av automatisering på börsen i alla investerarsegment och förbättrad konkurrens mellan börser, enligt finansprofessorn.

Adam Kostyál, vd för Nasdaq Stockholm och europeisk noteringschef, betonade vikten av välfungerande kapitalmarknader och framhöll att riskkapital finns både på och utanför börsen. Han lyfte fram listan Nasdaq First North för tillväxtbolag och talade om en demokratisering av sparandet.

Han kritiserade däremot de pågående ändringarna av premiepensionssystemet där antalet aktiva fonder begränsas.

”Det tycker jag är ett feldrag”, sade han och lyfte fram vikten av fondbolag som aktiva ägare. Minskar fondutbudet så minskar styrkan i den svenska kapitalmarknadsmodellen, menar han.

Många bolag stannar vid nationsgränsen och det skulle vara bra om kapital flödade mer i Europa, argumenterade Adam Kostyál vidare. Han slog ett slag för det nordiska perspektivet och pekade på svårigheter när bolag som är noterade i både Sverige och Finland exempelvis måste förhålla sig till två olika tolkningar av EU:s marknadsmissbruksregler.

Larmbolaget Verisure, som nyligen noterades på Stockholmsbörsen, var först inne på att notera sig i Amsterdam för att bolaget trodde att Stockholm främst var en börs för mindre företag. I Sverige finns dock bland annat fler fonder och i slutänden valde Verisure att notera sig här, konstaterade Kostyál. För att få fler stora noteringar till Stockholm, såsom Evidensia och Anticimex, måste många fler engagera sig i att marknadsföra Sverige inför dessa möjliga kommande noteringar, uppmanade han.

Enligt Nasdaq-chefen bör man ställa sig frågan om Sverige har överreglerat den reglerade marknaden. Först reglerar EU och sedan reglerar Sverige ännu hårdare, är hans bild.

Simon Blecher, investeringschef vid Carnegie fonder, hävdade att inget land i världen har haft en så liten befolkning och så många världsledande börsbolag som Sverige. Han tycker generellt att likviditeten på Stockholmsbörsen fungerar bra och man kan sälja aktier för miljardbelopp på några timmar. Börsen är bättre än räntemarknaden i det avseendet och vi bör vara stolta över börsens likviditet, anser han.

Samtidigt varnade han för att likviditeten är klart lägre för mindre noterade företag. Får vi en svacka kommer det bli jobbigt för de mindre bolagen, sade han.

”Det är dålig likviditet i de mindre bolagen och det har kommit en del skräp till börsen för fyra–fem år sedan, så håll koll på de mindre bolagen”, var ett budskap från fondförvaltaren.

Finansprofessor Björn Hagströmer höll med om att det ser sämre ut för småbolagen när det gäller aktiehandelns likviditet.

Ida Drougge, riksdagsledamot från Moderaterna och ledamot i finansutskottet, sade att europeisk harmonisering inte är bra om det innebär att Sverige skulle frångå det som är bra och exempelvis övergå till ett sämre pensionssystem liknande de i andra EU-länder. Många andra europeiska länder är för olika Sverige på finansmarknadsområdet, anser hon.

Skiftet på premiepensionens fondtorg, i riktning mot färre fonder, har skett efter en överenskommelse i pensionsgruppen under förra mandatperioden och verkställs under denna period, noterade hon. Partierna var delvis oense i frågan om hur många fondbolag som bör vara valbara, konstaterade Ida Drougge som lyfte fram vikten av att bevara en bra sparkultur hos hushållen i Sverige.

Evelina Hedskog, som är vd för försvarsbolaget W5 Solutions vars aktie är noterad på Nasdaq First North, sade vid paneldiskussionen att för ett tillväxtbolag som W5 Solutions gör det hela skillnaden att bolaget kan få stöttning med kapital.

Att vara noterad innebär mycket jobb, men i försvarssektorn, där det nu har blivit en annorlunda vardag i samband med kriget i Ukraina, skapas enorma möjligheter, anser hon. På kapitalmarknaden är det nu som natt och dag mot tidigare.

”Det har gett oss många möjligheter”, sade hon.

Angående svängiga aktiekurser i försvarssektorn framhöll hon att bara för att ordet fredsavtal förekommer i en nyhetsrubrik så kommer inte läget förändras helt.

Johan Lind +46 8 5191 7954

Nyhetsbyrån Direkt