STOCKHOLM (Direkt) Internationella valutafonden, IMF, förväntar sig att den globala tillväxten förblir blygsam under de kommande åren. Samtidigt lyfter fonden fram att riskerna för de ekonomiska utsikterna är fortsatt nedåtriktade.

Det framgår av IMF:s uppdatering av konjunkturprognosen på tisdagen.

Höjda handelstullar, osäkerhet kring handelspolitiken och geopolitiska spänningar utgör centrala hinder för en starkare återhämtning i ekonomin, skriver IMF.

IMF betonar att utvecklingen inom den globala handeln fortsätter att påverka de ekonomiska utsikterna på ett avgörande sätt. Särskilt de tullåtgärder som nyligen införts av USA har lett till ökad oro.

"Även om handelschocken kan visa sig bli mindre allvarlig än vad som först befarades, är den fortfarande betydande, och bevisen ökar för att den skadar den globala ekonomin," skriver IMF:s chefekonom Pierre-Olivier Gourinchas.

Effekterna av tullarna varierar dock mellan länder. Medan de i USA i första hand fungerar som en utbudschock, vilket driver upp konsumentpriserna, utgör de i andra länder snarare en efterfrågechock som dämpar inflationstrycket.

Trots motvinden har IMF justerat upp sin prognos för den globala BNP-tillväxten. Global BNP väntas nu öka 3,0 procent 2025 och 3,1 procent 2026, jämfört med tidigare prognos i april på 2,8 respektive 3,0 procent.

Upprevideringen förklaras delvis av en starkare utveckling i början av året, särskilt till följd av frontladdning av handel innan tullhöjningar, samt förbättrade finansiella villkor och en försvagad amerikansk dollar.

I euroområdet väntas tillväxten stiga till 1,0 procent 2025, vilket är 0,2 procentenheter högre än tidigare beräkning. Ökningen drivs framför allt av en oväntat stark exportutveckling i Irland, särskilt inom läkemedelsindustrin.

IMF noterar att "upprevideringen för 2025 återspeglar en historiskt stor ökning av den irländska läkemedelsexporten till USA till följd av frontladdning och öppnandet av nya produktionsanläggningar."

För tillväxtekonomierna har tillväxten däremot reviderats ned något till +4,1 procent 2025 och +4,0 procent 2026. Kina är ett undantag, där IMF nu räknar med en BNP-tillväxt på 4,8 procent nästa år, en uppjustering med 0,8 procentenheter.

"Denna revidering återspeglar en starkare aktivitet än väntat under första halvåret 2025 och den betydande sänkningen av tullarna mellan USA och Kina. BNP-utfallet enbart under första kvartalet 2025 innebär en mekanisk uppgradering av tillväxttakten för året på 0,6 procentenheter." skriver IMF.

Den globala inflationen spås sjunka till 4,2 procent 2025 och till 3,6 procent 2026, i stort sett oförändrat från tidigare prognos.

"Bakom den övergripande bilden döljer sig anmärkningsvärda skillnader mellan länderna, där prognoser förutspår att inflationen kommer att ligga kvar över målet i USA och vara mer dämpad i andra stora ekonomier," skriver IMF.

I USA har inflationen åter stigit, drivet av tullpåverkan och stigande producentpriser, medan euroområdet upplever en dämpad utveckling - bland annat till följd av en förstärkning av euron och tillfälliga finanspolitiska åtgärder.

"Tullarna, som fungerar som en utbudschock, förväntas gradvis slå igenom i de amerikanska konsumentpriserna och slå mot inflationen under andra halvåret 2025", skriver IMF.

"Den globala medianen för den totala inflationen jämfört med föregående kvartal har ökat ett snäpp, men kärninflationen har lättat betydligt och ligger nu under 2 procent. Flera ekonomier, inklusive euroområdet, har överraskat på nedsidan," fortsätter de.

På andra håll utgör tullarna en negativ efterfrågechock som sänker inflationstrycket. Inflationen beräknas ligga kvar över 2-procentsmålet fram till 2026 i USA, medan inflationsutvecklingen i euroområdet väntas bli mer dämpad, delvis på grund av appreciering av euron.

IMF spår vidare att tillväxten för den globala handeln ökar till 2,6 procent i år, vilket är 0,9 procentenheter högre än i konjunkturprognosen i april.

Detta förklaras till stor del av tillfällig frontladdning i väntan på nya tullar. Effekten bedöms dock avta under andra halvåret 2025 och leda till en inbromsning under 2026.

Samtidigt noterar IMF att en "svagare dollar förstärker effekterna av tullarna snarare än att dämpa dem, vilket visserligen förbättrar USA:s bytesbalans men samtidigt förvärrar de globala obalanserna. På mellanlång sikt förväntas dock expansiva finanspolitiska åtgärder i länder med budgetöverskott bidra till att minska dessa obalanser."

Trots vissa ljuspunkter är risken för bakslag påtaglig. IMF varnar för att ett nytt uppsving i effektiva tullsatser kan bromsa tillväxten. Dessutom kan fortsatt osäkerhet kring handelspolitik och uteblivna avtal tynga företagsklimatet ytterligare.

Geopolitiska spänningar skulle kunna skapa störningar i globala leveranskedjor och resultera i priser på varor stiget.

Även större budgetunderskott eller ökad riskaversion skulle kunna leda till att de långa räntorna stiger och att de globala finansiella förhållandena stramas åt nämns som en oroande faktor, varnar de.

I kombination med oro för fragmentering skulle detta kunna leda till ökad volatilitet på finansmarknaderna. På uppåtsidan kan den globala tillväxten lyftas om handelsförhandlingarna leder till en förutsägbar ram och en sänkning av tullarna.

En möjlig ljusning vore framsteg i handelssamtal som kan leda till minskade tullar och ökad förutsägbarhet, noterar de. För att främja detta betonar IMF vikten av politik som stärker förtroendet, främjar stabilitet och återuppbygger finanspolitiska buffertar.

En särskild varning riktas till länder med hög offentlig skuldsättning och begränsat finanspolitiskt manöverutrymme. Dessa ekonomier är särskilt sårbara för plötsliga förändringar i de finansiella förhållandena, särskilt om centralbankernas oberoende ifrågasätts. En försvagad centralbanksautonomi kan i sin tur hota både monetär och finansiell stabilitet, skriver Gourinchas.

Bild: IMF-prognos

Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt