STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Den europeiska marknaden för privata investeringar är fortsatt fragmenterad och underpenetrerad och Europa ligger långt efter USA som har sett en kraftig ökning i efterfrågan på digitala investeringsplattformar.

Det konstaterar Goldman Sachs i en analys där banken går igenom de europeiska nätmäklarna och där bevakning inleds på bland annat Nordnet och Avanza.

Ett splittrat regelverk, lägre tillväxt på aktiemarknaden samt skillnader i kulturella attityder till investeringar och finansiell kunnighet talar emot den europeiska kontinenten enligt Goldman Sachs som dock tror på en tydlig förändring kommande år.

”Vi förväntar oss att investerardeltagandet i Europa kommer att öka väsentligt under de kommande åren i takt med att attityderna förändras. Detta stöds av ett alltmer gynnsamt regulatoriskt och politiskt klimat, kommande pensionsreformer och en betydande global förmögenhetsöverföring mellan generationer”, skriver banken.

Goldman Sachs inleder bevakning med rekommendationen köp för Nordnet och italienska Finecobank medan Swissquote, Avanza och brittiska AJ Bell inleds med rekommendationen behåll. För tyska Flatexdegiro upprepar banken rekommendationen köp.

Vad gäller de amerikanska sektorkollegorna har Goldman Sachs sedan tidigare rekommendationen köp på Interactive Brokers, Charles Schwab och Robinhood medan Etoro har rekommendationen neutral,

Nordnets relativt starkare tillväxt på marknader med högre marginaler ser Goldman Sachs som attraktivt, samtidigt som banken ser långsiktig uppsida från geografisk expansion och nya produktinitiativ.

”Även om Nordnet förblir en tydlig tvåa på sin största marknad, Sverige, växer gruppen snabbare och mer lönsamt på sina andra marknader där prisdynamiken är mer attraktiv. Vi förväntar oss att detta fortsätter att driva en mer fördelaktig intäktsmix för Nordnet på kort sikt”, skriver Goldman Sachs.

Långsiktigt ser den amerikanska banken ytterligare uppsida i Nordnet från möjligheter att expandera den totala adresserbara marknaden (TAM), kopplat till utvecklingen av bolagets pensions- och Private Banking-erbjudanden samt en expansion till Tyskland, även om Goldman inte förväntar sig några väsentliga intäktsbidrag från dessa på kort sikt.

Vad gäller Avanza konstaterar Goldman Sachs att nätmäklaren är väl positionerat för att fånga stora flöden från Sveriges relativt förbättrade miljö för hushållssparande, men att det i hög grad redan är inprisat i förväntningarna.

”Enligt vår bedömning är bolaget väl positionerat för att fånga en oproportionerligt stor andel av de ökande sparflödena i Sverige, stöttat av sitt starka varumärke, sin helt digitala plattform och en mer gynnsam miljö för hushållens sparande från 2026. Men trots dessa övertygande fundamentala faktorer anser vi att stora delar av tillväxtmöjligheterna på medellång sikt redan är väl kända och i hög grad speglade i konsensusförväntningarna”, skriver Goldman Sachs.

Avanzas strategiska initiativ inom Private Banking och tjänstepensioner breddar de långsiktiga intäktsmöjligheterna, men växer från en låg bas och möter konkurrens från etablerade aktörer, vilke begränsar sannolikheten för positiva överraskningar på kort sikt enligt Goldman Sachs.

”Med en värdering som ligger endast något under det långsiktiga genomsnittet, trots ökad investeringsintensitet och en tillväxttakt fram till 2027 som ligger under historiska nivåer, ser vi begränsat utrymme för en betydande uppsida de närmaste 12 månaderna. Vi ser därför risk/reward-förhållandet som balanserat på nuvarande nivåer”, uppger banken.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt