STOCKHOLM (Direkt) Riksbanken väntas lämna styrräntan oförändrad vid mötet den 6 mars (räntebesked den 7 maj).

Samtliga nio tillfrågade bedömare i Infronts enkät spår att styrräntan lämnas oförändrad på 1,75 procent vid detta möte. Denna gång publiceras inga nya prognoser eller räntebana.

Framåtblickande tror sju att räntan lämnas oförändrad under resten av året, medan två ser en höjning till 2,00 eller 2,25 procent.

Riksbanken lämnade räntan oförändrad vid mötet den 18 mars, och konstaterade att räntan förväntades ligga kvar på denna nivå under en tid framöver, om än att kriget i Mellanöstern gjorde prognosen mycket osäker.

Räntebanan lämnades oförändrad de kommande tre kvartalen (den relevanta policyhorisonten), med en fortsatt marginell uppgång i slutet av 2026.

Protokollet visade att ledamöterna ställde sig bakom en strategi att avvakta, men också att flera såg mer uttalade risker på uppsidan för inflationen.

Erik Thedéen sade den 22 april att hans "sammantagna bild" var att risken har stigit något för att inflationen kan bli högre än vad de räknade med för ett antal veckor sedan.

"Samtidigt innebär vårt utgångsläge med låg inflation att vi har visst utrymme att försöka få en tydligare bild av de ekonomiska konsekvenserna", tillade han.

Data sedan marsmötet har visat lägre inflation och svagare tillväxt.

KPIF-inflationen sjönk till 1,6 procent i mars från 1,7 procent i februari, medan KPIFXE-inflationen (exklusive energi) sjönk till 1,1 från 1,4 procent. Det var 0,4 procentenheter under Riksbankens prognos för båda måtten.

KPI för april publiceras den 6 maj, samma dag som räntebeslutet, och väntas därför inte ha någon större inverkan.

BNP sjönk med 0,2 procent under första kvartalet, Riksbanken väntade +0,4 procent. KI-barometern visade fortsatt normalläge i många sektorer, men hushållen var mer pessimistiska. Prisplanerna steg också i vissa delar.

SEB skriver att Riksbankens besked kommer mot bakgrund av stor global osäkerhet och uppåtrisker för inflationen från stigande energipriser. Samtidigt har kärninflationen fallit långt under målet och utsikterna för svensk tillväxt och arbetsmarknad har blivit mer osäkra.

"Vi ser en hög sannolikhet för att direktionen upprepar budskapet från mars och säger att styrräntan kommer att ligga kvar på 1,75 procent 'en tid framöver', att penningpolitiken kommer att anpassas om utsikterna förändras och att riskerna kring utsikterna fortsatt är balanserade", skriver Riksbanken.

Direktionen kommer att väga oron för högre inflation till följd av kriget i Mellanöstern mot en mycket låg inhemsk inflation och en försvagning i tillväxtindikatorer.

Räntebanan från mars pekade mot en ytterst gradvis stigande styrränta från fjärde kvartalet i år. Marknaden prisar däremot för närvarande in en styrränta som är cirka 35 punkter högre i december i år, där en räntehöjning bedöms vara mest sannolik i augusti eller september.

Rörelserna i prissättningen drivs framför allt av förväntningar på andra centralbanker, särskilt ECB, och marknaden tycks oroa sig för en upprepning av de dramatiska inflationsöverraskningarna på uppsidan efter Rysslands invasion av Ukraina 2022.

Efter den stora nedåtöverraskningen i inflationen i mars har marknadsprissättningen för riksbankshöjningar i år dämpats något och implicerar nu en styrränta omkring 20-25 punkter under förväntningarna för ECB.

"Enligt vår bedömning skulle Riksbanken, om det inte vore för kriget i Mellanöstern, ligga nära en räntesänkning givet den fortsatt oväntat låga inflationen i Sverige och de frågetecken som uppstått kring styrkan i den ekonomiska återhämtningen", skriver SEB.

Så länge som osäkerheten kring inflationen består och andra centralbanker väntas höja räntan i närtid är det inte troligt att Riksbanken skulle överväga en räntesänkning.

De bedömer dock att sannolikheten för en räntehöjning i år är låg, särskilt om ECB endast höjer räntan en gång, i linje med deras prognos.

SEB står fast vid prognosen att Riksbanken håller styrräntan oförändrad på 1,75 procent till slutet av nästa år.

Om kärninflationen (KPIF exklusive energi) skulle ligga kvar klart under målet fram till slutet av 2027, i linje med både SEB:s och Riksbankens prognos, är sannolikheten för en räntehöjning låg.

Direktionen kommer att betona att KPIF exklusive energi, justerat för momssänkningen på livsmedel, står i fokus för inflationsutsikterna.

"Vi bedömer att styrräntan kommer att ligga still även i ett scenario med något högre inflation. Under 2023 och 2024 sänkte Riksbanken styrräntan trots att KPIF exklusive energi låg över målet", skriver SEB.

Nordea skriver att Riksbanken vid marsmötet konstaterade att läget har ändrats drastiskt i och med kriget i Mellanöstern, från risk för låg till hög inflation.

Med inflationsbrasan som tändes 2022 i färskt minne har Riksbanken och andra kollegor i centralbanksvärlden vaksamhet och vill agera i tid om inflationen ser ut att accelerera.

För varje dag som Hormuzsundet är stängt ökar inflationsriskerna och därmed sannolikheten för en räntehöjning.

"Vi är inte där ännu och för svensk del är utgångsläget ovanligt gynnsamt. Vi behåller vår prognos om en oförändrad styrränta på 1,75 procent nästa vecka och under återstoden av 2026. En räntehöjning i år kan dock inte uteslutas", skriver Nordea.

Swedbank skriver att med en tydlig avmattning i tillväxten och oväntat låg inflation skulle det normalt vara naturligt att antingen redan ha sänkt räntan eller åtminstone signalera en ganska hög sannolikhet för det vid kommande möten

Men med ett stängt Hormuzsund, oljepriser över 100 dollar per fat och risken för bränslebrist finns det en betydande risk att inflationen överstiger deras prognos.

Erik Thedéen ser större uppåtrisker för inflationen nu än vid det senaste penningpolitiska mötet i slutet av mars, trots att inflationen varit betydligt lägre än väntat.

Att avvakta och se är en möjlig strategi för de flesta centralbanker just nu. Men Riksbanken har ännu starkare skäl att inte börja höja styrräntan i detta läge.

Beslutet som tillkännages den 7 maj kommer med största sannolikhet att vara att hålla styrräntan oförändrad samtidigt som man behåller beredskapen att agera utifrån inkommande data. Man kommer troligen också att bekräfta räntebanan från mars, vilket innebär en oförändrad styrränta under nästa år.

"Riksbanken väntas betona sin beredskap att höja räntan vid första tecken på att inflationen sprider sig bortom vad som enbart motiveras av högre energipriser. Samtidigt kan kommunikationen bli något mer duvaktig om man också erkänner att nedåtriskerna för inflationen har ökat. Givet vad Thedéen hittills har sagt är det dock mer sannolikt att han intar en stramare hållning", skriver Swedbank.

Deltagare: Danske Bank, DNB Carnegie, Handelsbanken, LO, Länsförsäkringar, Nordea, Ordna Bolån, SEB, Swedbank.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt