STOCKHOLM (Direkt) Riksbanken väntas lämna styrräntan oförändrad vid mötet den 18 mars (räntebesked den 19 mars).

Samtliga elva tillfrågade bedömare i Infronts enkät spår att styrräntan lämnas oförändrad på 1,75 procent vid detta möte.

Framåtblickande tror sju att räntan lämnas oförändrad under resten av året, tre ser en höjning till 2,00 procent medan en ser en sänkning till 1,50 procent.

Marknadens prissättning har gjort en snabb U-sväng de senaste veckorna, från sänkning till höjning. Just nu prissätts cirka en höjning i år och en höjning nästa år.

Riksbanken lämnade räntan oförändrad vid mötet den 28 januari, och konstaterade att räntan förväntades ligga kvar på denna nivå under en tid framöver, i linje med prognosen i december. Nivån bedömdes bidra till att konjunkturen stärks och inflationen stabiliseras kring målet på sikt.

Räntebanan i december pekade på 1,75 procent de kommande tre kvartalen (den relevanta policyhorisonten), och sedan en svag höjning från fjärde kvartalet 2026 till en slutpunkt på 2,12 procent i slutet av 2028.

I protokollet var Per Jansson öppen för att sänka i mars om inflationen skulle fortsätta överraska på nedsidan, medan andra var mer balanserade.

I anföranden har ledamöter noterat den lägre inflationen, men också att återhämtningen i stort går som väntat. Men kriget i Mellanöstern och de kraftigt höjda olje- och gaspriserna har på kort tid förändrat spelplanen.

Data sedan januarimötet har i stora drag visat lägre inflation men också svagare tillväxt. KPIF-inflationen har legat över Riksbankens prognos på grund av högre energipriser, men KPIFXE-inflationen klart under Riksbankens prognos. Detta alltså före oljeprisuppgången.

BNP ökade 0,5 procent under fjärde kvartalet jämfört med föregående kvartal. BNP-indikatorn för januari sjönk (efter en nedgång även i december), med produktionen ned medan hushållens konsumtion steg. KI-barometern har sjunkit något med industri och tjänster lite ned, medan hushållens indikator stabiliserats under 100-nivån (normalläge).

Sedan förra mötet har ECB lämnat räntan oförändrad vid sitt möte. Omprissättningen för centralbanker har dock varit betydande, och för ECB sågs en stund två höjningar i år, vilket sedan dragits ned.

SEB noterar att kriget i Iran/Mellanöstern innebär både upp- och nedåtrisker och kommer sannolikt att göra direktionen mycket ovillig att ändra politiken innan situationen stabiliseras.

De tror att direktionen tar bort den lilla sannolikheten (4 räntepunkter) för en räntehöjning under fjärde kvartalet i år och sänker räntebanan något för 2027 och 2028.

Riksbanken kommer att sänka prognosen för 2026 för KPIF exklusive energi, medan prognosen för den totala inflationen revideras upp. Den ekonomiska prognosen väntas i stort sett vara oförändrad.

Mot denna bakgrund skulle Riksbanken normalt sänka räntebanan och åtminstone signalera en viss sannolikhet för en räntesänkning i år, men kriget i Iran komplicerar tydligt situationen.

Pressmeddelandet kommer sannolikt att upprepa att styrräntan troligen kommer att ligga kvar på nuvarande nivå under en tid framöver.

Direktionen kommer att peka på risken för energiprisuppgångar och störningar i handel och transporter, samt lyfta fram den kraftiga inflationsuppgången efter kriget i Ukraina.

"Vi räknar med att Riksbanken signalerar en avvaktande strategi och att förväntningar om räntesänkningar kan återkomma om situationen i Mellanöstern stabiliseras", skriver SEB.

Enligt deras bedömning måste priserna stiga mer och ligga kvar på höga nivåer under en längre period innan direktionen överväger att höja räntan.

De förutspår i stället att styrräntan förblir oförändrad under hela 2026, men bedömer fortsatt att det finns en relativt hög sannolikhet för en räntesänkning under våren eller sommaren.

Handelsbanken tror att ledordet vid Riksbankens presentation kommer vara osäkerhet.

2025 avslutades som väntat medan starten på 2026 blev lite svagare, där hushållens konsumtion rekylerade lite mindre än väntat efter den svaga utvecklingen i december.

Riksbankens företagsundersökning pekar på fortsatt återhämtning, men med kvarvarande osäkerhet och oro för att hushållen återigen ska hålla hårdare i plånboken.

Arbetsmarknaden har förbättrats, men ytterligare förbättring kräver att återhämtningen i efterfrågan fortsätter.

Det underliggande inflationstrycket är påtagligt lägre och har överraskat på nedsidan fyra månader i rad jämfört med Riksbankens prognoser.

"Utan osäkerheten från kriget i Iran tror vi att Riksbanken hade diskuterat huruvida återhämtningen i efterfrågan och inflationsutvecklingen skulle behöva ytterligare stöd från penningpolitiken", skriver Handelsbanken.

Kriget och den kraftiga uppgången i energipriser ändrar förutsättningarna. Riksbanken, likt andra centralbanker, kommer vara noga med att inte upprepa misstaget från inflationskrisen.

Då bedömdes att prisuppgångar från flaskhalsar och oljepris skulle få begränsade spridningseffekter.

Samtidigt är läget ett annat jämfört med 2021-2022 då Sverige var inne i en stark återhämtning efter pandemin där företagen hade svårt att få tag på personal. Nu befinner sig Sverige fortfarande i en lågkonjunktur och resursutnyttjandet är lägre än normalt, vilket talar för minskad risk för spridningseffekter.

Riksbanken kommer resonera kring att räntehöjningar kan behövas om oljepriset fortsätter att stiga, och illustrera det i alternativa scenarier.

"Vi tror dock att Riksbanken i praktiken är längre ifrån en räntehöjning än ECB", skriver Handelsbanken.

De tror att Riksbanken lämnar räntebanan från december oförändrad, vilket signalerar en balanserad sannolikhet mellan en höjning och en sänkning de kommande kvartalen.

Riksbankschef Thedéen kommer sannolikt att understryka att en formell räntebana tappar i relevans i ett läge präglat av extremt hög osäkerhet och i stället flagga för att penningpolitiken måste vara databeroende och flexibel framöver, skriver Handelsbanken.

Deltagare: Danske Bank, DNB Carnegie, Handelsbanken, Lannebo, LO, Länsförsäkringar, Nordea, Ordna Bolån, SEB, Swedbank, Unionen.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt