(omsänd: publicerades första gången den 21 januari)

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) På tisdag delårsrapporterar verkstadsbolaget Sandvik, som gör utrustning till gruvsektorn och verktyg för metallbearbetning, efter ett aktiekursmässigt starkt år.

Aktien klättrade 52 procent till 301 kronor under 2025 och har sedan årsskiftet i skrivande stund stigit ytterligare 8 procent med stöd av bland annat högre metallpriser.

Enligt en sammanställning av 16 analytikers prognoser som Infront har gjort räknar marknaden med att Sandvik hade en justerad rörelsevinst på ebita-nivå om 6,2 miljarder kronor i fjärde kvartalet, någon procent ned från nivån under motsvarande kvartal året före.

Den justerade ebita-marginalen väntas ha minskat från 19,6 till 19,4 procent, en bit från verkstadsbolagets målkorridor på 20-22 procent som inte har uppnåtts de senaste drygt två åren.

Tidigare i januari hade Bank of America blivit mer försiktiga till aktier i gruvutrustningsbolag med motiveringen att de starka utsikterna utifrån bland annat höga metallpriser redan är speglade i analytikerkonsensus och marknadens värdering av företagen.

Bank of America sänkte sin rekommendation för Sandvik från köp till neutral, samt stod fast vid rekommendationen underperform för svenska konkurrenten Epiroc.

"Vi förväntar oss att Sandvik kommer att gynnas av både stigande metallpriser (särskilt guld som ligger bakom runt 37 procent av gruvutrustningsverksamhetens försäljning) och av en kortcyklisk återhämtning i Europa. Historien antyder dock att värderingsmultiplarna typiskt sett toppar tidigt i gruvcykeln", resonerar Bank of America.

Banken är dock samtidigt generellt positiv kring metallpriser och gruvinvesteringar givet starka tematiska drivkrafter såsom geopolitik och elektrifiering.

Deutsche Bank, som har rekommendationen köp med riktkursen 315 kronor på Sandvik, bedömer inför kvartalsrapporten att trenderna har förblivit desamma den gångna perioden.

"Företagets budskap kring gruvsektorn förblir oförändrat med fortsatt gott momentum i efterfrågan där prissättningen och marknadsdynamiken för de flesta hårda mineraler stödjer fortsatt produktion och ytterligare investeringar", skriver Deutsche Bank.

Det fjärde kvartalet är säsongsmässigt svagt för orderingången, men ett starkt kvartal när det gäller leveranser, noterar investmentbanken.

Vid Sandviks förra kvartalsrapport, i oktober, sade verkstadsbolagets vd Stefan Widing till reportrar att Sandvik inte hade sett någon direkt volympåverkan av de tullar som USA då hade infört.

"Vad vi kan se är att många höjer priserna för att kompensera, delvis eller fullt ut. Efterfrågan så här långt inom de affärssegment som vi är aktiva inom har fortsatt att hålla i sig. Ur vårt perspektiv har det åtminstone ännu inte haft någon volympåverkan", sade Stefan Widing.

Tidigare i höstas landade EU-kommissionen och USA en omdiskuterad uppgörelse om generella tullar på 15 procent för export till USA, efter en förhandlingsperiod med vissa ursprungliga tullar plus ett påslag på 10 procent.

Stefan Widing framhöll i oktober att skillnaden mellan då och under förhandlingsperioden dämpades av att det just fanns vissa tullar även före det 10-procentiga påslaget.

"I slutänden blev det 15 procent totalt, så de tullar EU har nu mot USA är på ungefär den nivå som vi pratade om för ett kvartal sedan. Det har vi kunnat hantera", sade Stefan Widing.

Donald Trump hotade nyligen med ytterligare tullar om 10 procent mot åtta europeiska länder, däribland Sverige, som i förra veckan skickade trupper till Grönland för att förbereda militärövningar. USA hotar även med att höja tullarna till 25 procent från den 1 juni om det inte sker en överenskommelse om ett "fullständigt och totalt" köp av Grönland. EU har signalerat svarsåtgärder i vad som kan komma att bli en uppblossad handelskonflikt.

Investmentbanken Citi noterar att gruvutrustningsbolaget Epiroc inom gruvutrustning i tredje kvartalet såg en marginalpress från tullar på 0,5-procentenheter och väntade sig en mildrad effekt i fjärde kvartalet.

Epiroc har inte uppgett hur stor del av sin export som kommer från Sverige, men Epiroc har två stora anläggningar här, utöver anläggningar i Sydafrika och USA. Sandvik har tillverkningskapacitet i både Sverige (inom Maskinbearbetning) och i Finland (inom Gruvdrift).

"Sandvik har lyckats kompensera sig relativt väl för de nuvarande tullarna och har tidigare sagt att de nuvarande tullarna för Europa är hanterbara givet rådande produktionskapacitet i USA, men att om tullarna skulle stiga över 15 procent skulle produktionsnivåerna kunna komma att behöva anpassas", skriver Citi.

Sandviks delårsrapport för det fjärde kvartalet släpps tisdagsmorgonen den 27 januari vid 8-tiden. En rapportpresentation går av stapeln klockan 10. Konkurrenten Epiroc delårsrapporterar dagen före vid 11:30-tiden.

Graf: Sandviks aktie de senaste 12 månaderna

Källa: Infront

Johan Lind +46 8 5191 7954

Nyhetsbyrån Direkt