Fonden Tellus Midas steg 6,1 procent i maj. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 13,6 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Bo Pettersson och Anders Bruzelius.

Inledningsvis skriver förvaltarna att månaden präglades av en återhämtning efter nedgångarna i april när Trump aviserade höga tullsatser.

"Vi ser ännu ingen större negativ effekt på den globala ekonomin av Trumps ekonomiska politik, vilket till viss del kan bero på en hamstringseffekt inför tullhotet som snarare haft en positiv påverkan på ekonomin när bolagen byggt lager. Full effekt på ekonomin från tullar och bolagsresultaten i negativ bemärkelse, ligger förmodligen efter sommaren även om vi sett en del valutaeffekter med en kraftigt försvagad dollar i år", skriver förvaltarna.

Samtidigt finns oron för recession fortsatt kvar med anledning av tullarnas effekter på inflationen. Sedan årsskiftet uppges inköpschefsindex för tillverkningsindustrin ha stigit varje månad i Europa, där siffran kom in på 49,4 för maj. Däremot föll USA:s motsvarighet mer än väntat under månaden och trenden sedan januari har varit en ökat pessimism i landet.

"Den geopolitiska oron påverkar det ekonomiska humöret och ger fortsatt stöd till försvarsbolagen. Förhoppningar om vapenvila mellan Ukraina och Ryssland har grusats och konflikten fortsätter med oförminskad styrka samtidigt som Nato rustar vidare med krav på medlemsländerna att lägga 5 procent av BNP på försvaret."

Det tilläggs att konflikten mellan Israel och Iran har eskalerat, vilket kan leda till ökade oljepriser och ytterligare inflationsoro.

För fondens del var månaden stark och man har ökat exponeringen mot alla tre huvudteman i fonden. Det har gjorts genom ökningar i teknikbolagen Alphabet, Nvidia, ASML och TSMC samt försvarsbolagen SAAB och Leonardo. Man har även ökat i bankerna Unicredit och Nordea samt Novo Nordisk. Försäljningar gjordes istället i Skanska och Berkshire Hathaway.

"Nvidias starka rapport har ökat optimismen i tekniksektorn som haft en svag utveckling i början av året. Enorma belopp investeras fortsatt i AI-sektorn och optimismen i bolagen har i år varit större än vad som syns i aktiekurserna."

Förvaltarna uttrycker även en fortsatt stor tro på försvarssektorn när den geopolitiska oron ökar globalt. Dessutom beskrivs bankerna i Europa vara fortsatt billiga och förvaltningen bedömer en tid av konsolidering i sektorn.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Rheinmetall, Saab och Unicredit med vikter om 5,5, 4,1 respektive 4,0 procent.

Fonden hade vid månadsskiftet störst geografisk exponering mot Sverige, USA och Tyskland, med vikter om 24,1, 13,2 respektive 11,1 procent.

Alex Kennegård
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.