3L består av tre delar - Förvaltningssystem, Consulting och Media. Under 2007 har bolaget utarbetat en ny profil  och de tidigare nämnda delarna samlas nu under namnet 3L System Group. En stororder ledde till ett mycket bra fjolår för 3L. Nettoomsättningen lyfte med drygt 40 procent till 68 Mkr och resultatet per aktie fördubblades till 3,70 kr. Det såg som ljusast ut när tidigare vd slutade förra våren, så nye vd:n Joakim Richter har fått en tuff start. I september gjorde ordförande och tidigare storägaren Hans Richter en vältajmad försäljning av 21 procent av bolaget.

3L Förvaltningssystem utvecklar och säljer affärssystem för bygg- och fastighetsbranschen. Utöver produkten 3L Pro säljer de även tilläggstjänster, support och utbildning. Systemet 3L PRO är ledande  i Sverige för bygg- och fastighetsbranschen. 3L PRO hanterar ekonomi, projektredovisning, successiv vinstavräkning, kontrakt och teknisk fastighetsförvaltning.

Även 3L Media utvecklar och säljer affärssystem till kunder inom ¿vägledande media¿, vilket kan översättas som Gula Sidorna, både som katalog eller via internet. Eniro är en av kunderna. Systemen beskrivs som verksamhetskritiska för kunderna vilket både är en fördel och nackdel. Kunderna är trogna och ovilliga att byta system, men samma trögrörlighet gäller när 3L vill ersätta ett  konkurrerande system hos en potentiell kund. 3L har stora förhoppningar på ett nyutvecklat affärssystem, CORE, som fokuserar på den växande onlinemarknaden.

Den tredje och minsta delen är Consulting som utför systemutveckling för Online, Internet och intranät. På sikt ska Consulting uppgå i de två övriga affärsområdena.

För det första kvartalet levererade 3L en rapportbesvikelse. Nettoomsättningen föll med 12 procent och resultatet per aktie föll till 0,39 (1,44). Fallet skulle varit än större om inte 3L hade aktiverat utvecklingskostnader på 0,9 Mkr, vilket lyfte både omsättning och rörelseresultat. Att aktivera utvecklingskostnader följer  naturligtvis gängse redovisningsregler, men 3L har tidigare stoltserat med att de inte aktiverar några kostnader.

Framför allt gick 3L Media dåligt i förhållande till föregående år. Omsättningen backade med drygt 20 procent och rörelseresultatet föll till 0,4 Mkr (3,9). 3L uppger att Medias sämre resultat beror på marknadssatsningar och produktutvecklingen av det nya affärssystemet Core som lanserades i maj.

Under året har 3L även etablerat ett amerikanskt dotterbolag, 3L Media Inc. 3L ser en stor potential för sina produkter och de uppger också att branschen för Directory and Search Services inte har kommit lika långt som i Europa. 3L menar att den amerikanska branschen till exempel använder tryckta kataloger i högre utsträckning.

Att som svensk programvaruleverantör lyckas i USA är få förunnat och risken är att 3L drar på sig kostnader som inte vägs upp av nya intäkter. Erfarna läsare minns att andra svenska affärssystemleverantörers USA-satsningar har utvecklats till svarta förlusthål. I årsredovisningen uppger 3L att de ser över möjligheterna att samarbeta med en finansiell partner för att minska riskerna med USA-etableringen.  Det vore sannolikt ett riktigt steg att ta.

Efter kursnedgången som följde på det svaga första kvartalet har värderingen sjunkit betydligt. Till aktiekursen 27 kronor är börsvärdet 63 miljoner och då ingår en kassa på drygt 20 Mkr. Utslaget per aktie uppgår kassan till 9 kr. 3L delade i år ut 2 kr per aktie och kassan möjliggör en fortsatt hög utdelning. Bibehålls utdelningen blir direktavkastningen till nuvarande kurs drygt 7 procent.

Ett normalår borde 3L kunna visa en vinst på knappt 2 kr per aktie och justerat för kassan betalas då inte mer än ett p/e-tal på 10. Frågan är dock hur mycket av den historiska vinsten som var kopplad till tidigare vd:n.

3L har tidigare haft en relativt stabil utveckling. I och med USA-satsningen höjs risknivån betydligt och frågan är om 3L har tillräckliga resurser för att lyckas. Kan 3L undvika allt för stora förluster i USA är dock nedsidan begränsad. Innevarande år belastas resultatet av marknadssatsningar, men ett p/e-tal 13 på vår uppskattade normalvinst om 2 kr ger en kurs på 35 kr, inklusive kassan på 9 kr. Vi rekommenderar öka, men den försiktige avvaktar tills insiders börjar köpa.