Huvudägaren Rolf Tannergård har via bolaget, E&I Intressenter AB, lagt ett kontantbud på 96 kr per aktie. Senaste betalkursen på First North var 81 kr, vilket ger en budpremie på 18,5 procent.  Vi har varit positiva till EIAB och vid vår senaste rekommendation(Öka) i mitten på november förra året var kursen 48,50 kr. Styrelsen uppger att acceptfristen börjar löpa från den 20 juni och pågå fram till den 11 juli. att aktieägare med mer än 56 procent av både aktier och röster har meddelat att de tänker acceptera erbjudandet. Ledningen och Traction tillhör de som har accepterat erbjudandet.

Familjen Tannergård har som avsikt att skapa ett brett delägarskap bland personal och ledning i det nya bolaget.

Första kvartalet fortsatte EIAB att utvecklas starkt. Nettoomsättningen ökade med 42 procent till nästan 280 Mkr och resultatet efter finansiella poster steg till 2,7 Mkr (-1,5). Orderingången ökade med 25 procent till 316 Mkr och orderstocken uppgick till 704 Mkr, en ökning med 55 procent. Koncernen uppger att marknaden är fortsatt god samt att resultatet gynnades av att påskhelgen i år inföll under det andra kvartalet. Antalet anställda uppgick till 735.

Förra året uppgick resultatet per aktie till 4,7 och med nuvarande tillväxt och förbättrade marginal är en vinst per aktie på omkring 6,50 kr per aktie trolig. EIAB har länge kämpat med att höja rörelsemarginalen och det senaste året har den stadigt förbättrats. Om Rolf Tannergård ser en höjning av rörelsemarginalen upp mot 3 procent blir det lätt att räkna hem budet.

Till kurs 96 kr uppgår p/e-talet till 15. Det är inget underpris, men när en huvudägare köper ut uppstår frågan vilken ytterligare potential som finns i bolaget. Sannolikheten för en höjning eller ett konkurrerande bud är nog liten i och med att Traction har valt att acceptera samt då Rolf Tannergård, med 37,9 procent av aktierna, kan mota bort eventuella konkurrerande bud. Det är dock ingen omöjlighet att ägare till 10 procent väljer att motsätta sig och blockera det något snåla budet.

Vi rekommenderar aktieägare att acceptera erbjudandet, men att avvakta till slutet av acceptperioden för att invänta eventuella ägarstrider. Vi sänker rekommendationen till neutral.