Jag har sett många prospekt i mina dagar men prospektet där läkemedelsföretaget Medivir lägger ett bud på Biophausia slår nog alla rekord i otydlighet då det gäller villkoren. Nedan skall vi göra ett försök att reda ut begreppen.

För cirka 69,4 procent av aktierna i Biophausia erhålls 0,0117 nya B-aktier per Biophausia-aktie. Kursen för Medivir är när detta skrivs 139 kronor, vilket innebär att aktiedelen av budet är värt 1,63 kronor gånger 69,4 procent, det vill säga 1,13 kronor per aktie i Biophausia.

Till detta kommer en kontantdel på resterande 30,6 av antalet aktier på 1,65 kronor. Kontantdelen är därmed värd 50,5 öre per aktie. Sammantaget är budet därmed värt 1,635 kronor per aktie i Biophausia.

Nuvarande kurs i bolaget är 1,58 kronor. Budet är därmed värt 3,5 procent mer än vad aktien handlas i för närvarande.

För de aktieägare som har maximalt 5 000 aktier i Biophausia erbjuds, som ett alternativ, 1,65 kronor per aktie kontant.

För de noterade teckningsoptionerna erbjuds 0,32 kronor per option.

Acceptfristen löper från den 2 till och med den 23 maj. Utbetalning av vederlaget kommer att påbörjas omkring den 7 juni 2011.

Sannolikheten för att budet kommer att accepteras är relativt hög.  Två av de större aktieägarna i Biophausia, Skandia Liv samt Originat, har förklarat att de har för avsikt att acceptera budet. Tillsammans representerar de cirka 20 procent av kapital och röster i bolaget.

Medivir är ett företag som konstant uppvisat stora förluster. Sannolikt kommer förlusterna att fortsätta även under de kommande 2-3 åren. Medivir har dock ett antal läkemedelskandidater som ser högintressanta ut. Företaget är inriktat mot att ta fram läkemedelskandidater inriktade mot infektionssjukdomar orsakade av virus, ytterligare områden är projekt inriktade mot sjukdomar i centrala nervsystemet samt benrelaterade sjukdomar.

Biophausia är ett så kallat specialty pharma-företag, det vill säga ett företag som förvärvar eller skaffar licens för försäljning på en eller flera marknader. Enkelt uttryck är att företaget har samma inriktning som det väsentligt större företaget Meda.

I produktportföljen återfinns originalläkemedel som säljs under eget namn, licensierade produkter samt parallellimport av läkemedel. För det första kvartalet 2011 redovisade företaget ett resultat före skatt på 20 miljoner kronor.

Ur Medivirs synvinkel ter sig affären som logisk. Biophausia uppvisar positiv resultat och en god tillväxt. Det kommer även att finnas stora synergier, inte minst genom distribution och marknadsföring.

Vi har sedan tidigare en köprekommendation på Medivir samt en säljrekommendation för BioPhausia. Vårt råd blir därmed att acceptera erbjudandet från Medivir.

För att acceptera erbjudandet kan man använda den förtryckta anmälningssedel samt svarskuvert som skickades ut till aktieägarna samt optionsinnehavarna i slutet av april månad. Erbjudandehandlingar kan även beställas från Medivir samt Avanza Bank. Erbjudandehandlingar samt anmälningssedel kan även laddas ner från www.medivir.se samt www.avanza.se