Efter en kursrusning på över 700 procent har självfallet risknivån i Africa Oil höjts. Företaget är i dagsläget ett rent prospekteringsföretag med flera år kvar till produktion och därmed intäkter. För att få igång produktion krävs dessutom ytterligare kapital, sannolikt via en nyemission.

Det finns två strategier när det gäller att investera i oljeföretag. Den ena är att titta på vinstmultiplar där ett företag som Alliance Oil sticker ut. En annan strategi är att se på värdet av de oljetillgångar som företagen äger. I det senare fallet framstår företag som Africa Oil samt Lundin Petroleum som köpvärda.

Africa Oils verksamhet bedrivs i Kenya, Etiopien, Somalia samt Mali. När man bedömer ett företag som Africa Oil måste man ha i minnet att företaget är verksamt i en del av världen där riskerna, inte minst den politiska, är väsentligt högre än normalt. Spelreglerna kan snabbt förändras beroende på den politiska situationen i landet. Även aktiviteter från gerillagrupper riskerar att försvåra oljeutvinning i Etiopien och Puntland i Somalia.

Företaget har ett omfattande borrprogram under innevarande år med totalt mellan 7-10 provborrningar. Med en kassa på drygt 100 miljoner dollar kommer dock detta att helt kunna finansieras utan att ytterligare finansiering behövs.

Den uppdatering av oljereserverna som nu skett avser tillgångar i Kenya och Etiopien. De reserver som anges är att de potentiella resurserna uppgår till 11,3 miljarder fat totalt för Africa Oils del, mot en guidning på runt 5,3 miljarder fat tidigare under året. Riskjusterat anges reserverna uppgå till cirka 1 miljard fat olja.

Med nuvarande aktiekurs värderas de riskjusterade reserverna till cirka 2,25 dollar per fat. Sannolikheten för att de riskjusterade reserverna kommer att öka är stor, vilket gör att företaget trots ett marknadsvärde på närmare 15 miljarder kronor, inte ser övervärderat ut.

Värdet på tillgångarna kan, enligt de senaste genomförda affärerna, uppskattas till cirka 4,25 dollar per fat. Om vi tar avstamp i det riskjusterade antalet fat på cirka 1 miljard fat olja i reserver så bör värdet därmed vara omkring 28 miljarder kronor för bolaget. Det finns med andra ord en fortsatt kurspotential i aktien.

Slutsatsen är att Africa Oil fortsatt ser intressant ut. Som investerare skall man dock hålla i minnet att aktien stigit 700 procent på ett år samt att verksamheten bedrivs i en orolig del av världen. Rådet blir därmed att endast ha en mindre del av portföljen i Africa Oil.