Annehem är ett fastighetsbolag verksamt i Öresundsregionen som startades så sent som förra året. Bolaget utvecklar och förvaltar fastigheter i Öresundsregionen. Fastighetsbeståndet består i huvudsak av bostäder, butiker och vårdfastigheter i Malmö, Lund, Landskrona och Hässleholm. Förvaltningsfastigheternas värde uppgick per den 31 mars till 916,5 Mkr och snittvärderingen ger en direktavkastning på 5,5 procent. Därutöver finns projektfastigheter med ett bokfört värde på 113,5 Mkr. Det är här spänningen i bolaget kommer in.

Bolaget har en portfölj av fem stora utvecklingsprojekt belägna i Malmö. Det mest spektakulära är projektet Malmö Tower i Hyllie. Totalt omfattar projektportföljen byggrätter på 110 000 kvadratmeter.

Bakom bolaget står Greg Dingizian som bland annat varit entreprenören bakom Meaning Green, men mest känd blev han nog efter att ha fått ordning på det krisartade Turning Torso. Trots den korta historiken har Annehem lockat till sig en imponerande ägarlista med namn som Rune Andersson, Erik Selin och PEAB.

Sedan Öresundsbron invigdes sommaren 2000 har Köpenhamnsområdet börjat växa samman med Malmö. Annehem uppger att inflyttningen av danskar till Skåne har fyrdubblats sedan dess. Merparten behåller jobbet i Danmark och börjar arbetspendla. Danskarna lockas främst av de lägre boende- och levnadsomkostnaderna. En mindre del uppger även att flytten innebar kortare restid mellan hemmet och arbetet. Anledningen är Öresundsbron och de goda tågförbindelserna.

Skillnaden i bostadspriserna mellan Köpenhamn och Malmö är fortsatt stor trots de senaste årens kraftiga skånska prisuppgång.

I anslutning till den nya ishockeyarenan ska en ny stadsdel byggas upp i Hyllie. Annehem projekterar Malmö Tower som ska bli ett nytt skånskt landmärke vid sidan om Turning Torso och Öresundsbron. Malmö Tower skulle ursprungligen bli 216 meter högt. Dessa planer är dock under revidering. Totalt uppgår projektet till 50 000 kvm och förutom bostäder, ingår även kommersiella lokaler för handel och service. Annehem ser en stor fördel i att den nya stadsdelens järnvägsstation, Hyllie Central, kommer att vara det första stoppet på den svenska sidan vid resor från Köpenhamn, något som ger mycket goda pendlingsmöjligheter till den danska sidan. Annehem räknar med att fler än hälften av de boende i Hyllie kommer att vara danskar.

Annehem har också utvecklat ett nytt boendekoncept kallat Victoria Park, bostadsrätter med hög standard och hög service. Konceptet inriktar sig på de som vill leva "det goda livet". Målgruppen är främst välbärgade fyrtiotalister. Victora Park kommer att ha reception, bibliotek, spa och gym med mera. Via månadsavgiften betalar man för gemensamma ytor och hög service. De boende kan beställa tilläggstjänster i form av städning, tvätt, tillsyn, biltvätt och SPA-behandlingar. Den första anläggningen byggs i Södra Limhamn. Försäljningen av de 420 lägenheterna startar till hösten och Annehem uppger att intresset redan är stort, trots att någon försäljning ännu inte startat. Victora Park ska enligt planerna delas ut till aktieägarna och listas på First North till hösten. I samband med listningen planeras även en nyemission i Victoria Park.

 För det första kvartalet redovisade Annehem ett resultat före skatt på 54,7 Mkr. Orealiserade värdeförändringar ingick med 52,4 Mkr. Soliditeten uppgick till 36,7 procent. Vid aktuell kurs 56 kr uppgår börsvärdet till drygt 670 Mkr.

Potentialen i Annehemaktien ligger i projektportföljen. Projekten är svårvärderade, men de är onekligen mycket intressanta och spännande. Med nuvarande ekonomiska tillväxt och relativt låga räntor finns det troligen stora pengar att tjäna, men viker konjunkturen kan lägenheterna bli svårsålda. Det visar inte minst det initialt svaga intresset för att köpa lägenheter i prestigeprojektet Turning Torso. Annehem uppger att bostadsmarknaden i Malmö har förändrats kraftigt sedan dess, som följd av den danska inflyttningen och de snabbt stigande bostadspriserna. Annehems lägenheter kommer att hamna i den absolut högsta prisklassen och de räknar med att kunna göra en vinst på omkring 10 000 kr per kvm. I ett positiv scenario och med alla lägenheter sålda skulle det innebära vinster på över 400 Mkr enbart för den första Victoria Park-anläggningen. Annehem avser inte bygga på spekulation. De vill nå en förhandsförsäljning på omkring 70-80 procent av bostadsrätterna innan de sätter igång att bygga. Detta minskar förstås risken rejält.

Bolagets historik är kort och boendekonceptet Victoria Park är oprövat, men stor fastighetskompetens i ägarlistorna inger förtroende. En påminnelse är dock befogad om att vissa röster har höjts med varningar om att den svenska fastighetsmarknaden är överhettad.

Vi rekommenderar köp, men sticker räntorna iväg uppåt finns risken att prestigeprojekten hamnar i malpåse och då försvinner kryddan i det här fastighetsbolaget.