Förlusten efter finansnetto uppgick till 273 miljoner kronor, vilket var 195 miljoner kronor sämre än förväntat, samt 882 miljoner kronor sämre än motsvarande kvartal år 2012.

Rörelseresultatet uppgick till -115 miljoner kronor, vilket kan jämföras med en vinst på 609 miljoner kronor föregående år.

Det som framför allt slagit negativt mot resultatet är fallande stålpriser. Jämfört med det andra kvartalet 2012 är priseffekten -890 miljoner kronor.

Riksbanskchefen Stefan Ingves motvilja mot att sänka räntan har stärkt kronan, vilket fortsätter att kosta svensk industri stora pengar. Jämfört med det andra kvartalet föregående år har den starka kronan kostat företaget 340 miljoner kronor samt 500 miljoner kronor under det första halvåret.

Vd Martin Lindqvist var, trots resultatbesvikelsen, svagt positiv under dagens presentation. Det som framför allt stack ut i positiv riktning var att han räknar med i princip oförändrade leveransvolymer under det säsongsmässigt svaga tredje kvartalet jämfört med årets andra kvartal.

Besparingsprogrammet inom det geografiska området EMEA löper enligt plan. Under det andra kvartalet minskade kostnaderna med 200 miljoner kronor med en beräknad helårseffekt på 800 miljoner kronor.

För resterande del av året förutser vd Martin Lindqvist en stabil stålefterfrågan i Nordeuropa samt Östeuropa medan utsikterna är svagare för Sydeuropa. På den amerikanska marknaden förutses efterfrågan öka under den senare delen av året.

Efterfrågan på den kinesiska marknaden förväntas stabiliseras under hösten medan efterfrågan från gruvindustrin, framför allt i Australien, förväntas vara svag.

Det geografiska området EMEA (Europa, Mellanöstern och Afrika) redovisade ett rörelseresultat på 56 miljoner kronor, vilket kan jämföras med 383 miljoner kronor för motsvarande period år 2012.

Leveranserna ökade med 8 procent jämfört med föregående år till 474 000 ton. Försäljningen minskade däremot med 13 procent till 4 723 kronor. Lägre priser svarade för 10 procentenheter, sämre mix 5 procentenheter (andelen nischprodukter föll från 49 till 47 procent av leveranserna), valutaeffekter 6 procentenheter medan ökade volymer påverkade försäljningen positivt med 8 procentenheter.

Det geografiska området Americas (Nord- och Latinamerika) noterade fallande försäljning och resultat under kvartalet. Försäljningen föll med 25 procent till 3 508 miljoner kronor. Förlusten för kvartalet uppgick till 49 miljoner kronor, vilket kan jämföras med en vinst på 537 miljoner kronor för det andra kvartalet föregående år.

Lägre priser och volymer förklarar merparten av resultattappet, ett underhållsstopp vid stålverket i Montpelier gav en negativ resultatpåverkan på 150 miljoner kronor.

Även det minsta området APAC (Asien, Australien och Nya Zeeland) uppvisade en negativ trend. Försäljningen föll från 661 till 455 miljoner kronor samtidigt som rörelseresultatet mattades från 40 till 6 miljoner kronor. Lägre volymer och priser ligger bakom försvagningen.

Stålgrossisten Tibnor minskade försäljningen med 13 procent till 1 416 miljoner kronor. Resultatet uppgick till 57 miljoner kronor, vilket kan jämföras med 67 miljoner kronor för motsvarande period föregående år.

Resultatet har påverkats positivt med 57 miljoner kronor till följd av en fastighetsförsäljning. Justerat för detta redovisade affärsområdet ett nollresultat.

Den prognos som för närvarande ligger i marknaden för helåret 2013 är en förlust på 249 miljoner kronor. Vår bedömning är att det tredje kvartalet kommer att bli bättre än förväntat, vilket innebär att de prognosjusteringar vi kommer att få se kommer att vara små.

Från och med det tredje kvartalet kommer vi att få se kvartalsvisa förbättringar jämfört med motsvarande kvartal föregående år.

Enligt SME Direkt förväntar sig marknaden en förlust på 53 öre per aktie för innevarande år samt en vinst på 2,55 respektive 4,36 för år 2014 respektive 2015. P/e-talen för de två sistnämnda åren hamnar därmed på 14 respektive 8,2 beräknat på kursen för B-aktien.

Vi är av den uppfattningen att när vändningen väl sker kommer resultatförbättringen att ske betydligt snabbare än vad analytikerna räknar med. Som exempel kan nämnas att en tioprocentig förändring av stålpriset, allt annat lika, påverkar resultatet med 3,1 miljarder kronor vilket motsvarar cirka 7,50 kronor per aktie efter skatt. Det kan även vara värt att hålla i minnet att SSAB så sent som år 2008 tjänade närmare 20 kronor per aktie.

Vår bedömning är att man kan vänta med en investering i aktien till strax innan nästa rapport. Vår rekommendation blir därmed fortsatt Neutral.