Assa Abloy meddelade på torsdagsmorgonen att bolaget sålt Cardo Flow Solutions till schweiziska Sulzer för 5,9 miljarder kronor. Det är en riktigt bra prislapp och innebär att Assa Abloy kommit över Cardos verksamhet inom garageportar, Entrance Solutions, till rena reapriset.

Assa Abloy lade som bekant bud på Cardo i mitten av december förra året. Assa Abloy var redan då egentligen bara intresserat av en del i Cardo, Entrance Solutions som passar ihop med Assas egna verksamhet Entrance Systems, men eftersom man inte hittat någon annan lösning så lades bud på hela koncernen. Assa flaggade för att övriga delar i Cardo skulle säljas av senare.

Prislappen för Cardo, som var i princip skuldfritt, låg på 11,3 miljarder kronor.

När pumpdelen Flow Solutions, som för början inte var önskvärd i koncernen, nu säljs för 5,9 miljarder kronor innebär det således att Assa betalat 5,4 miljarder kronor för den del de ville ha, Entrance Solutions, samt det lilla området Lorentzen & Wettre som gör mätutrustning för pappers- och massaindustrin.

De båda områdena genererade 2010 ett sammanlagt rörelseresultat på 584 Mkr vilket innebär att Assa Abloy betalat låga 9,2 gånger rörelseresultatet (ev/ebit).

Flow Solutions genererade ett rörelseresultat på 328 Mkr och köparen Sulzer betalar därmed 18 gånger rörelseresultatet.

Flow Solutions hade dock ett bra fjärde kvartal med kraftigt förbättrad rörelsemarginal, från 10 procent förra året till 19,7, och bolaget har nyligen bantat en del produktionskostnader vilket väntas ge effekt under innevarande år.

Glädjande för Assa Abloys del är att även Entrance Solutions lyfte lönsamheten rejält i det fjärde kvartalet. De första nio månaderna förra året, som var kända när Assa presenterade budet, hade Cardos Entrance Solutions nått en rörelsemarginal på 9,3 procent jämfört med Assa Abloys Entrance Systems 14,6 procent.

I det fjärde kvartalet var dock de båda verksamheterna helt jämnbördiga sett till lönsamhet. Båda nådde en rörelsemarginal på 17,7 procent.

Kvar på Assa Abloys säljlista är nu Lorentzen & Wettre. Verksamheten svarade dock för bara knappt 4 procent av Cardos totala omsättning förra året även om lönsamheten är hög. Räknat på samma multipel som för Flow Solutions skulle Assa Abloy kunna sälja bolaget för cirka 1 miljard kronor vilket förstås skulle göra förvärvet av Entrance Solutions till en ännu bättre affär.