Bilia är Nordens största bilåterförsäljare, med Volvo och Renault som största märken, och har ett tufft fjolår bakom sig. Koncernens omsättning rasade med 14 procent organiskt, från 15,4 miljarder kronor till 14,3 miljarder.

Under 2008 föll nybilsförsäljningen på Bilias största marknad Sverige med 17 procent enligt branschorganisationen Bil Sweden och Bilias egna leveranser föll något mer, med 20 procent både i Sverige och totalt i Norden.

Och blickar man framåt ser det marknadsmässigt fortsatt dystert ut för Bilia. Bil Sweden prognostiserar att nybilsförsäljningen kommer att falla med hela 27 procent under 2009. Bara under januari och februari föll marknaden med 30 procent, jämfört med samma period året innan.

För Bilia, som hämtar två tredjedelar av intäkterna från försäljning av nya och begagnade bilar, är det naturligtvis illavarslande. Under 2008 föll bilaffärens omsättning med 12 procent och rörelseresultatet rasade till -225 Mkr (-6).

I stället var det den mindre servicedelen som höll resultatet uppe någorlunda med en vinst på 251 Mkr, en ökning med 17 Mkr jämfört med 2007.

Totalt sett landade rörelseresultatet på -16 Mkr (177) för helåret exklusive engångsposter. Inklusive dessa poster som framförallt är hänförliga till strukturkostnader (exempelvis personalreducering), nedskrivningar och försäljning av fastigheter, landade rörelseresultatet på -57 Mkr (169).

Sammantaget finns det inte mycket som är positivt i Bilia. Tidigare var aktien en riktig högavkastare på grund av det starka kassaflödet och de överskottspengar som ramlade in på kontot genom fastighetsförsäljningar.

Men nu är fastigheterna sålda och med en rörelse som blöder finns det inget utrymme för utdelningar trots att kassaflödet var starkt ifjol som ett resultat av kraftiga lagerneddragningar.

I stället tog Bilia in 100 Mkr i nyemission vid årsskiftet 08/09 för att förbereda sig på ett tufft år, vilket tillsammans med kassaflödet sänkte nettoskulden från 1,2 miljarder till 820 Mkr. Med ett börsvärde som fallit med över 70 procent det senaste året till 470 Mkr, värderar börsen idag varje omsättningskrona i Bilia till knappt 10 öre.

Det visar att förväntningarna på bolagets framtida vinstförmåga är väldigt låga. Gör man ett räkneexempel och antar att omsättningen för bilaffären faller i år med 25 procent och att serviceintäkterna bibehålls på ungefär samma nivå, blir omsättningen 12 miljarder kronor.

Räknar man samtidigt att Bilia, med hjälp av de åtgärdsprogram som löper i dagsläget, klarar av att nå åtminstone halva rörelsemarginalmålet på 2,2 procent (tioårssnittet är 1,8 procent) så torde vinsten landa omkring 75-80 Mkr. P/e-talet blir då 6,5 till dagskurs 23 kronor.    

Men det är många "om" som ska klaffa och på dagens börs finns det betydligt attraktivare aktier att köpa, med lägre risk dessutom. Håller lågkonjunkturen i sig även in på 2010 kommer Bilias vändning att ta lång tid.

Nej, ska man köpa Bilia så är det enbart på spekulativa grunder kring ett utköp från börsen av huvudägarna Hagströmer & Qviberg som vi tidigare skrivit om på placera.nu.  Det kan nämligen diskuteras om inte HQ-sfären har budplikt på bolaget.