Note håller ställningarna med en omsättning på 427 Mkr (425) och ett rörelseresultat på 24 Mkr (25) om vi väljer att bortse från omstruktureringskostnader på 10 Mkr. Resultatet före skatt blev 11,5 Mkr, efter skatt 7,5 Mkr och per aktie 0,78 kronor (1,66).

Note är en kontraktstillverkare som alltså producerar uppdragsgivarnas produkter. Det pågår en strategisk omvandling här liksom på andra håll där arbetsintensiv produktion flyttas till lågkostnadsländer samtidigt som en närhet till kund behålls genom vad som här kallas Nearsourcingcenters.

Note, som har en bra orderstock vid utgången av kvartalet, upprepar tidigare bedömning om ett helår 2008 som överträffar fjolåret i fråga om försäljning och resultat. Och det är inräknat omstruktureringskostnader på 20 Mkr varav alltså 10 Mkr belastat det första kvartalet.

Ifjol blev omsättningen 1 744 Mkr, rörelseresultatet 122 Mkr och vinsten per aktie 8,13 kronor. Vid aktuell kurs 64 kronor har bolaget ett börsvärde på 613 Mkr och inräknat nettoskulden är företagsvärdet 827 Mkr. Med en upprepning av fjolåret är aktiens p/e-tal 8 och multipeln på rörelseresultatet är knappt 7.

Idag hålls bolagsstämman och det är sista dag för handel med aktien inklusive utdelningen för 2007 som är 2,75 kronor. Skalar vi av utdelningen från aktuell kurs och laborerar med en vinstprognos om närmare 9 kronor är Note en aktie som handlas med ett intressant och lågt p/e-tal på 7. Det är troligen i underkant av vad börsen på lite sikt kommer att vara beredd att betala.

Håller bolagets prognos är vi också på väg mot ett starkt andra halvår med rejäla förbättringar jämfört med samma tid ifjol. Den resultattillväxten talar också för att p/e-talet är för lågt.

Dock är Note ett företag med relativt små marginaler som är känsligt för industrikonjunkturen. Hör verksamhetsrisk gör att vår rekommendation stannar vid Öka på 3-6 månaders sikt.