När Cicero Focus fyllde tre år i april tidigare i år fick den sitt första betyg av Morningstar. Det blev en tvåa, och alltså inte mycket att skriva om. Men sedan dess har fonden gått från klarhet till klarhet och sedan juli i år har betyget stigit till det högsta, fem.

Fonden Cicero Focus startade i mars 2007 och låg då under fondbolaget Holtback & Partners. I april 2008 förvärvades fonden av Cicero Fonder och har sedan dess förvaltats av Christer Sterndahlen, Bengt Holmström och Mikael Sandström.

Cicero Focus är en specialfond som klassas som en svensk aktiefond, men den kan även placera i nordiska bolag. Fonden är en så kallad 130/30 fond, vilket innebär att den kan gå lång (köpa aktier) för 130 procent genom belåning, och kort (blanka aktier) för 30 procent av kapitalet. Det ger en maximal bruttoexponering på 160 procent.

Fonden kan således vara kraftigt överviktad i några aktier och underviktad i andra aktier. Man kan beskriva fonden som ett mellanting mellan en hedgefond och en Sverigefond med stora frihetsgrader.

I förvaltningsstrategin ligger också att ha en koncentrerad portfölj, med cirka 12 till 20 olika aktier. Därmed är också förvaltarrisken högre än många andra fonder. Fonden investerar inte i bolag med ett marknadsvärde lägre än 4 miljarder kronor.

I september förra året bytte Cicero Focus jämförelseindex, från ränteindexet Stibor 30 dagar plus 3 procentenheter till aktieindexet OMX Nordic 40. Förvaltningsavgiften sänktes också från 1,5 procent till 1,2 procent.

Placera.nu ser detta som positivt, då det är sällan som ett fondbolag sänker avgifterna. Den rörliga avgiften ligger kvar på 10 procent av överavkastningen mot OMX Nodic 40-index, (inte det gamla indexet som det fortfarande står på Avanzas hemsida. Placera.nu har uppmärksammat Avanza på felet).

Sammantaget gör detta att Cicero Focus ligger något högre än konkurrenterna när det gäller den fasta avgiften, men lägre när det kommer till den rörliga delen. Fondens storlek är också attraktiv. Det förvaltade kapitalet uppgår till drygt 460 miljoner kronor, vilket tillåter den att vara snabbrörlig.

De senaste tre månaderna ligger Cicero Focus bra till på Avanzas lista över bästa fonder, alla kategorier. Avkastningen har varit drygt 7,5 procent under perioden. När vi analyserar fondens historiska avkastning framkommer det att den höga ratingen främst kommer från att fonden har lyckats försvara kundernas pengar mycket bra under årets nedgång.

Det senaste året har MSCI Sverigeindex fallit med nästan 11 procent, medan Cicero Focus bara har förlorar drygt 4 procent. Däremot hängde fonden inte med börsuppgången under 2010 då index steg med knappt 25 procent och Cicero Focus slutade på plus 14 procent.

Desto bättre gick det under 2009 då fonden steg med nästan 65 procent medan index slutade på plus 50 procent. Risken, mätt som standardavvikelse, ligger också lägre än index över de senaste tre åren.

Trots Cicero Focus goda resultat de senaste åren avvaktar placera.nu med att sätta en köprekommendation. En anledning är att fondens stora frihetsgrader drar upp förvaltarrisken och vi önskar mer historik för att vi ska känna oss säkrare.

En annan anledning är att de senaste årens överavkastning främst kommer från att fonden har varit mycket bra på att försvara kundernas kapital i nedgångar. Vi önskar se mer av att fonden även presterar bra i uppgångar innan vi kan ge den en köprekommendation.