Mobiltelefontillverkaren Sony Ericsson varnar för en brakförlust kring 4 miljarder kronor under första kvartalet som en följd av den minskade efterfrågan hos konsumenterna. Ericsson-aktien rasar kraftigt på beskedet och frågan är om det nu inte är dags att ta ställning till problemverksamhetens framtid hos Ericsson.

Krasst sett har mobiltelefonerna egentligen alltid varit ett sidospår för ingenjörsbolaget Ericsson. I mobiltelefonins barndom var logiken med en egen mobiltelefontillverkare inom företaget tydlig. Men i takt med att marknaden mognat har det industriella behovet av mobiltelefoniverksamheten minskat för en nätverkstillverkare.

Lönsamheten på mobiltelefonaffären har också allt som oftast varit skakig för Ericsson. Med ingenjörstraditionen samt en kärna kring växlar och basstationer har konsumentsidan blivit lidande.

Det var även syftet med att konsumentjätten Sony kom in i bilden som hälftenägare i mobiltelefonibolaget. Och så sent som 2007 gick mobilaffärerna riktigt bra.

Men 2008 vände det. Ericssons andel av förlusten blev en halv miljard kronor under året vilket ändå bara är en bråkdel av vad förlustandelen blir första kvartalet 2009. Att Ericssons ledning med Carl-Henric Svanberg i spetsen nu tröttnat på mobiltelefonitillverkaren är ingen vild gissning vilket ökar trovärdigheten i försäljningsryktet.

Men risken finns att Ericsson missat sitt gyllene tillfälle att få bra betalt för verksamheten. När Sony Ericsson var på topp 2007 spekulerades det kring ett bolagsvärde på omkring 150 miljarder kronor varav Ericssons andel är hälften. Nu lär värdet vara betydligt lägre.

I en något trubbig men relevant jämförelse med vad varje förväntad försäljningskrona i Nokia värderas till i år går det att argumentera för att värdet på hela bolaget åtminstone har halverats till 75 miljarder.

Nokias försäljningssiffror innehåller visserligen inte bara mobiltelefoner, som brukar motivera en högre värdering som konsumentprodukter normalt har, men å andra sidan har Sony Ericsson presterat betydligt sämre på mobilsidan. Teoretiskt skulle en försäljning av Ericssons hälft i Sony Ericsson således i runda slängar kunna inbringa 35-40 miljarder kronor.

Men det finns faktorer som försvårar en försäljning av Sony Ericsson. Bolaget är nämligen inte helt fristående och därmed inte heller lättsålt. Framförallt gäller det samarbetet med Ericssons plattformsbolag som står för det tekniska innehållet i mobiltelefonerna vilket blir en delikat fråga att lösa. 

Den enda naturliga köparen är dessutom partnern Sony som brottas med egna ekonomiska problem. Även om rykten säger att Sony förhandlar med banker om ett utköp av Sony Ericsson så lär det bli både svårt och dyrt att finansiera affären.

Sonys finansiella trångmål kombinerat med att bolaget sitter i en mycket bra förhandlingssits som enda spekulant talar för att värderingen i praktiken skulle bli betydligt lägre än i vårt teoretiska exempel. Enligt uppskattningar på marknaden är Ericssons andel värd cirka 25 miljarder kronor.

Kortsiktigt lär ett försäljningsbesked dock lyfta Ericssons aktiekurs nästan oavsett vad betalningen landar på eftersom Ericsson då blir av med en, idag, förlustbringande verksamhet.

Med en nettokassa på cirka 35 miljarder kronor vid ingången av året tillhör Ericsson inte de bolag som drabbats av oro kring en svag balansräkning. Och en försäljning är inte driven av ett behov av större kassa utan snarare ett steg mot en tydligare struktur och ett större fokus inom Ericsson.

Och även om det är stora summor som står på spel så ska det sättas i relation till att Ericssons börsvärde är nära 250 miljarder kronor. Bolaget gjorde också ett rörelseresultat exklusive Sony Ericsson på nästan 17 miljarder kronor föregående år, i år förväntas en förbättring. Då är det inte avgörande för kursutvecklingen på lite sikt om det är 15, 20 eller 25 miljarder kronor som Ericsson får för mobilverksamheten.

Däremot innebär en försäljning av Sony Ericsson att Ericsson helt lämnar konsumentsidan och tar ett steg tillbaka till ingenjörsursprunget med system för affärskunder. Något som definitivt inte behöver vara dåligt då Ericsson får en stabilare samt mer fokuserad verksamhet.

De senaste åren har det också varit tydligt att det är inom tjänste- och driftdelen som Ericsson har mycket att hämta. Och på aktiemarknaden skulle en renodling mot de framgångsrika affärsområdena uppskattas. Därtill kommer resultatet förbättras då marknadsuppfattningen redan innan dagens vinstvarning var att Sony Ericsson inte kommer vända till vinst de närmsta åren.

Dagens besked ger bara Sony Ericssons belackare ytterligare vatten på kvarnen och för aktieägarna vore det positivt om Ericssons ledning nu tar ett slutgiltigt beslut.