Coeli Spektrum är en modellbaserad, trendföljande hedgefond. Bakom fonden står tre personer med lång erfarenhet, Björn Elfvin, Anders Gustavsson och Ingemar Bergdahl. Fondkapitalet uppgår till knappt en halv miljard kronor.

Fonden startade för drygt fyra år sedan, men förvaltarna har drygt 10 års erfarenhet av modellbaserad förvaltning. Med förvaltning verkar det just vara erfarenheten som är viktigast, oavsett om det gäller att analysera aktier eller utveckla modeller som styr förvaltningen.

Att förklara hur Coeli Spektrums modeller fungerar och är uppbyggda är komplicerat. Den investerar i fyra olika tillgångsslag, aktieindex, valutor, räntor och råvaror. Investeringarna sker på cirka 35 olika terminsmarknader. Förvaltarna tar både positioner för att tjäna på en uppåtgående marknad, lång, och positioner för en nedåtgående marknad, kort. Det kapital som inte används som säkerheter för terminskontrakten placerar i säkra korta räntebärande värdepapper.

När det kommer till hedgefonder så vilar ett tungt ansvar på förvaltarna. Man måste helt enkelt lita på dem, det går inte försöka sätta sig in i hur modellerna fungerar och ha åsikter om de är bra eller dåliga. Det får resultatet visa.

Det som fångade placera.nu:s intresse var att Coeli Spektrums förvaltningsmodeller fångade upp det kommande jordbruksrallyt. Därefter steg fonden med 15 procent. Det har fått oss att träffa två av förvaltarna och analysera fonden.

Både Björn Elfvin och Ingemar Bergdahl gav ett seriöst och högst professionellt intryck under de tre timmar vi träffades. De gjorde klart att modellstyrd förvaltning handlar om att lita på sina modeller och handla konsekvent, oavsett hur det går kortsiktigt. Samtidigt går mycket tid åt att utveckla modellerna och testa nya. Men det sker i testmodeller och inte i de produktionsmodeller som används i förvaltningen.

Björn Elfvin liknade sitt jobb med en revisors. Det gäller att hålla sig till regelboken och göra samma sak varje dag. Det är inte så glamoröst som man skulle kunna tro.

Men det viktigaste är förstås siffrorna, hårdfakta. Sedan fonden startade har den stigit med 35 procent, till och med juni. De senaste tre åren har avkastningen legat på drygt 11 procent per år i snitt.  Med den avkastningen ligger de i toppen bland andra motsvarande fonder.

Det senaste året har fonden stigit med drygt 8 procent, vilket är bäst i gruppen. Ser vi utvecklingen på rullande månadsdata så ligger 12-månadersavkastningen på knappt 12 procent i snitt, och 36-månadersavkastningen på drygt 11 procent. Vi har alltså inte tagit med julirallyt på cirka 15 procent. 

Risken, mätt som standardavvikelse, uppgår till cirka 12 procent oavsett om man mäter rullande 12-månder eller 36-månader. Det gör att den riskjusterade avkastningen, mätt som Sharpekvot, ligger på cirka 1. Det är bra.

Med en risk på cirka 12 procent, kvalificerar sig Coeli Spektrum till skaran hedgefonder som placera.nu benämner som meddelrisk, eller lite högre än medel. Det innebär att sparare måste vara beredda på att fonden kommer ha en hel del negativa månader. Fonden ska alltså inte ses som en parkeringsplats i likhet med till exempel Atlant Stability utan som en längre placering.

Historiskt sett har faktiskt endast 40 procent av månaderna, om vi bortser från juli som ännu inte är slut, givit positiv avkastning. Men avkastningen under de positiva månaderna har varit betydligt högre än avkastningen under de negativa månaderna. Medelavkastningen på månadsbasis uppgår till 0,6 procent. Under den bästa månaden steg fonden med drygt 9 procent, medan den föll med 4,5 procent under den sämsta månaden.

Coeli Spektrum bidrar också mycket bra till riskspridningen i en bred portfölj, samvariationen med aktiemarknaden är liten. Korrelationen till Stockholmsbörsen ligger på 0,1 procent och till världsindex på 0,4 procent.

Sammanfattningsvis tycker placera.nu att Coeli Spektrum är en bra medelriskhedgefond som passar i en bred portfölj. Men sparare ska inte förvänta sig att juli månads raketavkastning ska upprepas. Den måste sättas upp under avdelningen "sällsynt vältajmade investeringsbeslut". Men fonden står sig bra ändå, och placera.nu rekommendera köp.

Den invändning som kan göras mot Coeli Spektrum är att den fasta avgiften är hög. Den ligger på 1,95 procent per år, jämfört med cirka 1,5 procent för snittet av motsvarande fonder. Den rörliga, som uppgår till 20 procent av överavkastningen mot OMRX T-bill-index, ligger i nivå med snittet.