Belysningsföretaget Fagerhult har lite i skymundan fått ordentlig fart på tillväxten. Efter en rad strategiska förvärv under de senaste åren växer nu bolaget snabbt av egen kraft. Av första kvartalets omsättningsökning var 12 procent organisk. Bakom det kraftiga resultatlyftet ligger ökade volymer, genomförda rationaliseringar och produktionsflytt till Kina, vilket nu slår igenom med full kraft. Förra årets förvärv av bolagets tidigare agent i Australien har också bidragit till att rörelsemarginalen lyft, från 7 till 9,2 procent.

De senaste årens arbete med att få fart på tillväxten och öka Fagerhults närvaro i utlandet har lett till att 66 procent av koncernens försäljning numera ligger utanför Sverige. Norden, Storbritannien och Holland är företagets primära marknader.

Fagerhults verksamhet är indelad i fyra affärsområden där Professionell Belysning och Butiksbelysning står för närmare 90 procent av omsättningen. Professionell belysning, som omfattar inomhusbelysning för offentliga miljöer som kontor, skolor, sjukhus och industrier, är klart störst och växte under första kvartalet med drygt 18 procent med en rörelsemarginal på 9,2 (7,9) procent.

Butiksbelysning höll ungefär samma takt men med betydligt högre lönsamhet. Här lyfte rörelsemarginalen från 9 till 15,4 procent. Butikssegmentet är generellt sett mer lönsamt, bland annat beroende på att armaturerna byts ut betydligt oftare än i offentlig miljö. Fagerhults ambition är att expandera butiksverksamheten ytterligare genom fler företagsköp de närmaste åren.

Sak samma gäller det lilla affärsområdet Utomhusbelysning, som anses ha mycket god potential, men som kräver förvärv för att komma upp i tillräckligt stora volymer.

Fagerhults verksamhet för inredningsbelysning förefaller däremot att vara på väg ut ur koncernen. En avyttring under 2007 har minskat affärsområdets årsomsättning till cirka 200 Mkr och det finns inga planer på att expandera verksamheten.

Efterfrågan på Fagerhults produkter är för närvarande god på samtliga marknader och trenden väntas hålla i sig under resten av året. Bolaget ligger sent i konjunkturcykeln och gynnas dessutom av EU:s krav på energieffektivitet. Bolagets prognos för 2008 andas stor optimism; genomförda förvärv kommer tillsammans med rationaliseringseffekter att ge en fortsatt god omsättnings- och resultatutveckling.

Inte undra på att kursen gjorde ett rejält ryck uppåt efter rapporten. Men även på nuvarande kursnivåer runt 150 kronor framstår Fagerhult som mycket attraktivt värderat runt p/e 11. Speciellt med tanke på bolagets tillväxtambitioner som gör aktien till ett bra val, såväl på kort som lång sikt.

Mikael Hårde