Malmöföretaget MultiQ är en veteran inom platta bildskärmar. Den första producerades redan 1993. Sedan dess har bolaget sålt stora mängder kundanpassade bildskärmar som används i exempelvis kassor. En storkund är Apoteksbolaget vars samtliga expediter nyttjar MultiQ-skärmar när de tar betalt och plockar fram information. Det som skiljer MultiQ:s skärmar från vanliga standardapparater är den kundanpassning som erbjuds. Kunden får välja egen färg, design, logotype och tillval som kortdragare samt pekfunktion med mera. MultiQ:s skärmar ligger också i framkant vad gäller låg magnetisk stråldos och stryktålighet. Men trots lång erfarenhet, bra produkter och nöjda kunder har bruttomarginalerna på MultiQ:s kundanpassade bildskärmar inte orkat långt upp över 30 procent.

Med en fast kostnadsmassa på cirka 30 Mkr för marknadsföring, administration och FoU, har MultiQ behövt en omsättning kring 140-150 Mkr för att leverera goda resultat. Bortsett från när bolaget under kortare perioder betat av enskilda stororder så har volymerna inte nått dit. Toppåret 2004, då MultiQ levererade en stororder till spelbolaget Essnet, var omsättningen 133 Mkr vilket räckte till en rörelsemarginal på 5,6 procent och 0,32 kronor i vinst per aktie. Men volymerna verkar inte bli stora och jämna nog för en stabil lönsamhet i MultiQ. Kanske är bolaget helt enkelt en för liten spelare bland alla jättar som säljer kassasystem? 

Sedan ett drygt år satsar man på ett område som både ska bättra på volymerna och höja bruttomarginalen, nämligen marknaden för så kallad digital skyltning. Här används bildskärmar ihop med IT-system för att kommunicera med kunderna i butiksmiljö, till exempel genom att sända reklam för en vara, visa könummer eller profilera något av butikens varumärken. I fjol gjordes därför två förvärv som kompletterade MultiQ:s bildskärmar med teknik för att styra budskapet på dessa. De två bolagen, Bokks och Apara, hade lite olika system för detta som kan säljas mot olika kundgrupper. Dessutom gav förvärven värdefulla kunder i form av bland andra sportkedjan Stadion. Ett av de mest lovande projekten utförs åt Svenska Spel. Svenska Spel ersätter de gamla väggtidningarna med speltips och annat med digitala lösningar ute hos sina ombud. Hittills har 250-300 ombud gått över till skärmar på väggen som visar aktuell spelinformation. Det rör sig om pekskärmar där kunden själv kan söka information.

En fördel med MultiQ:s lösning är att den inte kräver en PC ute hos varje kund, utan datakraften är så att säga integrerad i skärmen (som fungerar som en tunn klient). Svenska Spel har utökat sina beställningar från MultiQ i år och seglat upp som en av bolagets storkunder. Om alla ombud skulle digitalisera sin information till spelkunderna med MultiQ:s teknik som kan det innebära leveranser på 100-tals miljoner på sikt.

Men det är lite tidigt att utnämna satsningen på digital skyltning, i nya affärsområdet Media Solutions, till succé. I fjol svarade affärsområdet endast för 14 procent av intäkterna. I år ska dock den siffran stiga till en tredjedel. Ska man gå efter första kvartalet så har nyanställningar med mera lett till att rörelsekostnaderna ökat till cirka 40 Mkr på årsbasis. Bruttomarginalen steg till 33,5 procent vilket delvis kompenserar detta. Frågetecknet är volymerna som under första kvartalet var låga (omsättningen steg endast 5 procent till 32 Mkr). Men orderingången har varit god, även om den mestadels avser "fristående" bildskärmar. MultiQ själva spår dock en aggressiv tillväxt på 40 procent årligen de närmaste åren. Från fjolårets bas på 106 Mkr skulle det innebära knappt 150 Mkr i omsättning vilket med en bruttomarginal på 34 procent och 40 Mkr i rörelsekostnader blir cirka 9 Mkr i vinst. Det blir p/e 9. Inte superbilligt för ett småbolag men fortsätter tillväxten som MultiQ tror så ser aktien billig ut på 2009 års vinst och framåt.

Än så länge har vi inte sett mycket av detta, även om orderingången är lovande och MultiQ utlovar en vändning till vinst redan i nästa kvartal. Det är lätt att konstatera att MultiQ inte är ensamma om att tro på digital skyltning ¿ det vimlar av konkurrenter på marknaden. Uteblir tillväxten, eller om konkurrensen pressar marginalerna, så kan de extra kostnader MultiQ tagit på sig snabbt förstöra resultatet. De riskerna förtar lite av potentialen. Dessutom har det varit väldigt många falska vändningar i MultiQ och en rejäl uppvärdering kräver troligen bättre bevisad vinstförmåga. Det är ingen brådska att köpa, tror vi. Men MultiQ ser inte heller ut som någon säljkandidat.