Elektronikgruppen är en av Nordens ledande leverantörer av högteknologiska komponenter, system och produktions- utrustningar till elektronikindustrin. Bolaget är organiserat i tre olika affärsområden;

Electronics som bedriver teknisk handel med elektronikkomponenter och system.Products som tillverkar egna induktiva och fiberoptiska produkter.Production Technology som bedriver handeln med maskiner och förbrukningsvaror för elektronikproduktion.

Koncernen är verksamt i elva länder. Norden är hemmamarknad men Elektronikgruppen är också etablerad i Baltikum, Polen, Storbritannien och Kina.

Elektronikgruppen hade en stark utveckling 2006. Omsättningen ökade med 16 procent till 827 Mkr.  Rörelseresultatet steg med drygt 50 procent till 43,5 Mkr. Marginalen förbättrades från 4,1 procent till 5,3 procent.

Efter skatt blev vinsten 30,5 Mkr motsvarande 5,45 kr per aktie. Bakom den starka utvecklingen låg den allmänna konjunkturutvecklingen.

Inför 2007 påpekade Elektronikgruppens vd Johan Ålander att han inte ser några tecken på avmattning utan förväntade sig en fortsatt god tillväxt för bolagets verksamhet under 2007.

Dessutom har bolaget genomfört två förvärv i början på året. I januari köpte Elektronikgruppen finländska Trondicap Oy med en omsättning på 25 Mkr. Trondicap, som konsolideras från och med första januari, säljer produktionsutrustningar och förbrukningsmateriel till elektronikindustrin i Finland.

I mars förvärvades finländska Profec Technologies som är leverantör av kundanpassade och standardiserade induktiva komponenter till internationella tillverkare av telekommunikationsutrustning och kraftaggregat.

Förvärvet av Profec är ett led i Elektronikgruppens strategi att växa med egentillverkade produkter och ger förutom stärkt närvaro i Finland, volymfördelar inom bland annat induktiva komponenter. Profec omsatte 70 Mkr under 2006 och uppvisade en hög tillväxt. Bolaget har sin bas i Finland, och är etablerad med egna dotterbolag i Sverige, England, Ryssland och Sri Lanka.

Förvärvet av Profec bedöms påverka vinsten per aktie med drygt 50 öre i år. Bolaget konsolideras från och med den 1 mars.

Under det första kvartalet ökade Elektronikgruppens omsättning med 6 procent  till 218 Mkr. Orderingången uppgick till 220 Mkr. Resultatet efter finansnetto ökade med till 11,9 Mkr (11,7).

Med tanke på förvärven var resultatet något sämre än väntat. Inom affärsområdet Products där nyförvärvet Profec ingår ökade omsättningen med 3 Mkr till 23 Mkr. Orderingången förbättrades med 15 Mkr till 35 Mkr medan rörelseresultatet minskade till 0,9 Mkr (1,5).

Försäljningen blev sämre än väntat på grund av försämrad leveranskapacitet hos bolagets underleverantör i Kina. Detta i kombination kapacitetsutbyggnaden i fabriken i Narva och kostnader för integrationen av Profec förklarar resultatförsämringen i affärsområdet.

Vi har tidigare räknat med att Elektronikgruppen ska tjäna 7 kr per aktie i år. Efter första kvartalet justerar vi ned prognosen något. Vi räknar nu med att omsättningen i år ökar med 10 procent. Det motsvarar den omsättningstillväxt som förvärven tillför. Med en marginal på 6 procent blir vinsten cirka 6,75 kr per aktie.

Bolagets mål är en organisk försäljningstillväxt på 8-10 procent per år över en konjunkturcykel. Därtill ligger det i företagets affärsidé att växa genom förvärv.

Lönsamhetsmålet är rörelsemarginal på 7 procent och en avkastning på genomsnittligt eget kapital på till minst 20 procent över en konjunkturcykel. Soliditeten bör inte understiga 35 procent.

Enligt vår prognos klarar alltså Elektronikgruppen vare sig tillväxt- eller marginalmålet i år. Men utsikterna på lite sikt bör vara goda.

Aktierna handlas idag i 72,50 kr och har sedan årsskiftet stigit med 5,5 procent. Uppgången de senaste 12 månaderna är ca 14 procent vilket är betydligt sämre än index.  Baserat på vår prognos handlas aktien i p/e 10,7. Vi anser att en rimlig värdering ligger på åtminstone p/e 12 vilket innebär en motiverad kurs på 81 kr.

Under våren har det varit en hel del insiderköp av aktien. Det är ett gott tecken på verksamheten utvecklas åt rätt håll. Vi håller fast vid rekommendationen köp på 3-6 månaders sikt. Riktkurs är 81 kr.