TeknikhandlarenLagercrantz köper in och marknadsför komponenter inom elektronik, el, kommunikation och närliggande områden. Koncernen är verksam i åtta länder i Nordeuropa, med Sverige och Danmark som största marknader, och finns på plats i Kina.

Koncernen genomför löpande mindre förvärv av nischade teknikhandelsföretag som i stora stycken fortsätter att verka som förut men sorteras in under en av tre, jämnstora divisioner: Electronics, Mechatronics och Communications.

Lagercrantz har brutet räkenskapsår med mars som årets sista månad. Rapporten som kom i veckan var därför en bokslutskommuniké med årsvinst och utdelningsförslag till stämman som hålls den 1 september.

Året som gick blev inte märkvärdigt omsättningsmässigt men lönsamheten förbättrades från en redan god nivå. Omsättningen ökade med 10 procent till 2.172 Mkr. Rörelseresultatet ökade med 32 procent till 131 Mkr och marginalen lyftes från 5,0 till 6,0 procent.

Resultatet efter skatt ökade med 40 procent till 91 Mkr. Vinsten per aktie ökade med 42,5 procent till 3,92 kronor. Den snabbare tillväxten för vinst per aktie beror på återköp av egna aktier. Eftersom Lagercrantz såväl ifjol som i år handlas lågt på börsen i förhållande till vinstgenereringen, är återköpen, som genomförs i lagom takt och som pågått i flera år, utmärkta och värdeskapande.

I utsikterna är vd Jörgen Wigh försiktig mot bakgrund av osäkerheten om konjunkturen men påpekar samtidigt att koncernen har god riskspridning såväl produkt- som marknadsmässigt. Omsättningen ökade med bara 1 procent under det fjärde kvartalet, januari-mars, delvis på grund av färre försäljningsdagar med tidig påsk.

Vi bedömer att man inte ska hoppas mycket på tillväxten i år men att lönsamheten kan upprätthållas och att förutsättningarna för tillväxt via bra förvärv finns.  Därför siktar vi på oförändrad vinst cirka 90 Mkr. Med färre aktier vid ingången på 2008/2009 blir det 4,00 kronor per aktie och mer än ifjol.

Lagercrantz är ett ganska litet börsbolag med nöjda ägare och liten handel i aktien. Den dyker upp då och då i sammanställningar över börsens lägst värderade akter mätt med p/e-tal. Aktien till 33,50 kronor handlas med ett p/e-tal på 8,4. Utdelningen på 1,50 kronor, som betalas i september innebär att direktavkastningen är 4,5 procent. Justerar vi aktiekursen redan idag för den utdelningen är p/e-talet 8.

Aktier i välskötta lågt värderade bolag ska man normalt köpa för att behålla på längre sikt, i varje fall om inte värderingen plötsligt sticker iväg. Vi anser att Lagercrantz har sin förtjänster i behåll: låg värdering, hög direktavkastning och tillväxt organiskt som genom förvärv och påplussad genom återköp av egna aktier.

Vi har vacklat lite i synen på aktien och sänkte försiktigvis rekommendationen i februari till Neutral. Det är lite bättre takter på börsen idag och vi höjer rekommendationen på 3-6 månaders sikt till Öka igen.