Det var en påtagligt nöjd vd Hans Vestberg som mötte investerarkollektivet vid onsdagens resultatgenomgång. Det är uppenbart att företagsledningen är optimistisk för resterande del av innevarande år. April månad har inneburit höga produktionsvolymer vilket har uppnåtts delvis av att företaget kunnat öka produktionen med hjälp av komponenter från befintliga lager.

Onsdagens rapport från Ericsson visar tydligt att ökenvandringen nu är över för Ericsson. Att ett företag i Ericssons storlek slår marknadens förväntningar med hästlängder hör inte till vanligheterna. Försäljningen för årets första kvartal uppgick till 53 miljarder kronor, vilket var 9 procent över marknadens förväntningar.

Jämfört med det första kvartalet 2010 ökade därmed försäljningen med 17 procent, i oförändrad valuta uppgick ökningen till imponerande 25 procent. Risken finns att en fortsatt kronförstärkning under innevarande kvartal kommer att begränsa tillväxten något, det förändrar dock inte vår grundsyn på bolaget.

De regioner som uppvisar stark försäljningsökning jämfört med det första kvartalet 2010 är framför allt Nordamerika med 39 procent, Kina och Nordostasien 74 procent samt Nordeuropa och Centralasien med en uppgång på 46 procent.  Den största nedgången i procent noterades för Mellanöstern med minus 22 procent, mycket beroende på den oroliga politiska situationen i regionen.

Bruttomarginalen var även den oväntat stark, 38,8 procent, vilket kan jämföras med marknadens förväntningar på 37,3 procent.

Resultatet efter finansiella poster uppgick för kvartalet till 5,8 miljarder kronor, en ökning med 41 procent jämfört med det första kvartalet 2010 samt 32 procent över marknadens förväntningar. Resultatet per aktie uppgick för kvartalet till 1,52 kronor, en ökning med 75 procent jämfört med motsvarande period 2010.

Det är det största affärsområdet, Networks, som agerat draglok under kvartalet. Efterfrågan på mobilnät har varit stark under kvartalet. Omsättningen ökade för affärsområdet med 35 procent jämfört med det första kvartalet 2010 till 33,2 miljarder kronor. Förklaringen ligger dels i ökade volymer, dels i en förändrad affärsmix. Jämfört med föregående kvartal minskade dock försäljningen med 9 procent, mycket beroende på en stark svensk krona.

Det som drivit försäljningen inom Networks är framför allt en fortsatt stark försäljning inom mobilt bredband, även om trenden varit fortsatt stark för CDMA samt GSM framför allt på marknaderna i Indien och Kina.

Inom affärsområdet Global Services minskade försäljningen med 4 procent jämfört med det första kvartalet 2010 till 17,4 miljarder kronor.  I oförändrad valuta ökade däremot försäljningen med 3 procent jämfört med föregående år. Marknaden hade här förväntat sig en försäljning på 18,7 miljarder kronor. Vi är dock inte oroade över den jämförelsevis svaga tillväxten inom segmentet.

Tjänsteförsäljningen följer utvecklingen för nätverkssidan med en fördröjning på mellan 6-9 månader, vilket innebär att vi kan se fram emot ett starkt andra halvår för tjänstesidan.

Affärsområdet Multimedia hade ett svagt första kvartal, omsättningen uppgick till 2,3 miljarder kronor samtidigt som en rörelseförlust på 345 miljoner kronor noterades. Området är mycket volymkänsligt och företagsledningen arbetar här hårt för att komma tillbaka till svarta siffror.

De risker som finns för Ericsson är som för många andra företag dels den starka svenska kronan. Det finns även en viss risk för komponentbrist till följd av jordbävningen i Japan. Här var dock Ericsson snabbt ur startblocken och köpte komponenter på spotmarknaden redan dagen efter tsunamin, vilket minskar den eventuella negativa effekten.

För helåret 2011 kan vi sannolikt förvänta oss ett resultat omkring 24 till 25 miljarder kronor, vilket motsvarar cirka 5,20¿5,80 kronor per aktie. P/e-talsmässigt hamnar värderingen därmed mellan 15,5-17,3 gånger årets resultat.

Med det vinstmomentum företaget befinner sig i tycker vi inte det är anmärkningsvärt högt. Vi kommer sannolikt att få se en våg av prognos- och rekommendationshöjningar de närmaste dagarna. Vår rekommendation blir därmed Köp.