Nobel Biocare handlades igår till 1 415 kronor, efter en uppgång med 35 kronor. Aktien steg igår trots att utdelningen för 2007 på CHF 4,75 eller cirka 28 kronor, skiljdes av i utdelning. Med hänsyn till det blev avkastningen igår 4,6 procent.

Efter beslut på bolagsstämman i förra veckan, den 27 mars, delas varje gammal aktie i fem genom en så kallad split 1:5. Alla aktieägare får fem gånger så många aktier, ägarandelen i bolaget är oförändrad, vinsten per aktie blir en femtedel av tidigare och man kan säga att ingenting har förändrats i sak. Men priset på den aktie som handlas är ungefär en femtedel av det tidigare priset. Det gör aktien lättare att handla med och det finns en optisk effekt som gör att aktien inte känns lika "dyr" som tidigare.

Det finns alltså argument för att en split ska ge en positiv effekt på aktiekursen. Samtidigt borde den effekten, på en någorlunda effektiv aktiemarknad, märkas redan när styrelsen föreslår att en split ska genomföras. Det är ju därefter en nästan känd kommande händelse och efter beslutet på bolagsstämman en helt säker händelse.

Här lönade det sig rikligen att chansa på att börsen, och här är det den schweiziska börsen som är aktiens huvudsakliga marknadsplats, skulle visa sig oförmögen att hantera en i grunden oproblematisk information.

Efter bokslutsrapporten för 2007, som kom i februari och som var sämre än väntat, föll Nobel Biocare brant till 1 450 kronor. Vi rekommenderade i det läget köp för aktien och med två dagars uppgång har den rekommendationen inte kommit på skam. Inräknat utdelningen är avkastningen 5 procent sedan dess.

Nobel Biocare handlas med ett p/e-tal på 20 och det anser vi vara väl motiverat mot bakgrund av att dentala implantat är en tillväxtbransch där Nobel Biocare är världsledande. Vi satte riktkursen till 1 650 kronor och det motsvarar 330 kronor efter split. Vi tror att aktien strax kommer dit.

För svenska aktieägare kommer tillgängligheten för Nobel Biocare-aktien att försämras. Den ska avnoteras i Stockholm och sista handelsdag här är den 9 maj. Aktien är av det skälet uppsatt på OMX observationslista. Mot bakgrund av dagens kurslyft efter en känd händelse är det möjligt att vi kommer att få se en kurseffekt också i samband med avnoteringen. I så fall faller aktien den 9 maj, för att dagen därpå stiga.

För dem som helt enkelt behåller sina aktier kommer de aktier som nu är registrerade i det svenska VPC-systemet att flyttas över till den schweiziska motsvarigheten och aktiekursen i svenska depåer kommer därefter att anges i schweizerfranc.

Vi tycker att aktien i och för sig är bra, men det faktum att den nu avnoteras från Stockholmsbörsen innebär att courtaget höjs för handel i aktien. För Avanzakunder blir courtaget 0,3 procent, eller minst 40 euro.

Mot den bakgrunden sänker vi rekommendationen från köp till neutral på 3-6 månaders sikt.