Vd Stephen Elop offentliggjorde ett resultat som överraskade marknaden i positiv riktning. Försäljningen för årets första kvartal uppgick till 10,4 miljarder euro.

Det redovisade resultatet före skatt uppgick till 403 miljoner euro, inklusive engångskostnader på totalt 265 miljoner euro.  Resultatet var därmed väsentligt bättre än de 179 miljoner euro, inklusive 292 miljoner euro i engångskostnader, som marknaden förväntat sig. Justerat för engångsposter överträffade företaget förväntningarna med 49 procent.

Det genomsnittliga försäljningspriset per enhet (ASP) för Nokias mobiltelefoner uppgick under kvartalet till 65 euro, vilket kan jämföras med 62 euro för det första kvartalet 2010 samt 69 euro för det fjärde kvartalet 2010.

Fördelningen är följande: Mobiltelefoner hade en ASP på 42 euro under kvartalet medan Converged mobile devices, så kallade smarta telefoner, noterade en ASP på 147 euro. Jämfört med det första kvartalet 2010 är det förstnämnda segmentets ASP upp 9 procent medan ASP för smarta telefoner är ner med 6 procent jämfört med föregående år.

Nokia sålde under kvartalet 108 miljoner mobiltelefoner, vilket ger en marknadsandel på cirka 29 procent. Det är en nedgång med fyra procentenheter jämfört med det första kvartalet 2010. För delsegmentet smarta telefoner föll marknadsandelen från 41 till 26 procent trots att leveransvolymerna ökade med 13 procent till 24,2 miljoner enheter.

Trenden var nedåtriktad i Nordamerika för Devices & Services, minus 56 procent i volym jämfört med motsvarande kvartal år 2010. De marknader som visar tillväxt är Kina, plus 13 procent samt Latinamerika med 21 procent. Detta indikerar att Nokia inte lyckats ligga i framkant då det gäller utvecklingen av nya mobiler, framför allt då inom segmentet smarta telefoner.

Nokia riskerar att drabbas av komponentbrist till följd av jordbävningen i Japan. Den modell som kan komma att drabbas är bland annat den som har möjlighet till dubbla sim-kort, som lanseras i slutet av det andra kvartalet i år.

Hur mycket resultatet kan komma att påverkas av en eventuell komponentbrist är oklart. Nokia kommer, enligt finanschef Timo Ihamuotila, att försöka styra över försäljningen mot modeller som inte påverkas av händelseutvecklingen i Japan.

Nokia meddelade även i rapporten att man undertecknat definitivt samarbetsavtal med Microsoft. Avtalet innebär att Nokia kommer att använda operativsystemet Windows Phone i sina mobiltelefoner i de högre segmenten. Microsoft kommer att erhålla en royaltyavgift för detta. Hur stor denna avgift är har inte offentliggjorts. Sannolikt kommer dock avgifterna att kompenseras genom att Nokia kan minska på egen utvecklingspersonal.

Det är dock inte någon självklarhet att det relativt nylanserade operativsystemet blir en succé. Konkurrensen från Google samt Apple är mördande. Vi kommer att få vänta långt in på nästa år innan några större volymer av telefoner med det nya operativsystemet når marknaden, först då har vi facit. Det är en nyckelvariabel för Nokia att detta blir en succé, företaget har inte råd att tappa ytterligare mark gentemot konkurrenterna. Att vinna tillbaka förlorade marknadsandelar är mycket svårt.

Det egenutvecklade operativsystemet Symbian kommer nu i en ny version, Symbian Anna. Denna version har utvecklats för mobiltelefoner som ligger i det genomsnittliga prisskiktet för koncernens mobiltelefoner.

Nytt är att Nokia nu ger en prognos både för årets andra kvartal liksom för helåret 2011. I sanningens namn måste dock sägas att prognosintervallet är minst sagt brett.

För koncernens största affärsområde, Devices & Services anges försäljningen hamna i intervallet 6,1-6,6 miljarder euro. Rörelsemarginalen förväntas hamna i intervallet 6-9 procent, exklusive engångsposter. Rörelseresultatet förväntas därmed hamna mellan 366-594 miljoner euro. Prognosen för det andra kvartalet inkluderar royaltyintäkter på 150 miljoner euro hänförbart till tidigare perioder.

Marknadens förväntningar låg före det att Nokia släppte sin nya prognos på en försäljning på 6,8 miljarder euro samt en rörelsemarginal på 7,7 procent, vilket skulle innebära ett rörelseresultat på 524 miljoner euro, enligt SME Direkt.

För helåret uppger Nokia att rörelsemarginalen hamnar i samma nivå som under det andra kvartalet, det vill säga mellan 6¿9 procent. Försäljningen för det tredje kvartalet bedöms bli i nivå med det andra samt något högre under årets sista kvartal.

Som jämförelse kan nämnas att rörelsemarginalen för årets första kvartal uppgick till 9,8 procent exklusive engångskostnader.

Vidare anger företaget att målsättningen är att kostnaderna inom affärsområdet skall minskas med 1 miljard euro för helåret 2013.

Nokia kommer att inleda förhandlingar om att minska personal i Finland till följd av avtalet med Microsoft. Hur mycket detta kommer att kosta, samt hur stora besparingar detta kommer att ge är ännu inte känt. Enligt företaget kommer dock ingen att behöva lämna företaget innan årsskiftet. Besparingseffekter uppnås därmed först under år 2012.

För affärsområdet Nokia Siemens, som tillverkar nätverksutrustning, förutspås få en rörelsemarginal, exklusive engångskostnader, i nivån 1 - 4 procent för årets andra kvartal, detta kan jämföras med 0,1 procent under kvartal ett.

Försäljningen förväntas hamna i intervallet 3,2 - 3,5 miljarder euro. Rörelseresultatet prognostiseras därmed hamna i intervallet 32 - 140 miljoner euro.  Nokia håller kvar vid sitt tidigare mål att nå ett positivt rörelseresultat efter engångskostnader för innevarande år. Marknadens genomsnittliga förväntningar för årets andra kvartal ligger på en försäljning på 3,2 miljarder euro samt en rörelsemarginal på 0,5 procent vilket ger ett rörelseresultat, exklusive engångskostnader, på 16 miljoner euro.

Företagets totala prognosintervall för årets andra kvartal hamnar därmed mellan 398 till 734 miljoner euro, det vill säga ett mycket brett intervall som egentligen inte gör marknaden så mycket klokare. Marknadens genomsnittliga prognos för kvartalet ligger för de två affärsområdena på 540 miljoner euro.

Prognososäkerheten är fortsatt hög samtidigt som extraordinära kostnader, bland annat till följd av personalneddragningar, är svårbedömda.

Komponentbrist samt mottagandet av de framtida telefonerna med Microsofts operativsystem är ytterligare osäkerhetsmoment som stör bilden.

Vi räknar med att företaget kommer att nå cirka 1,1 miljarder euro i resultat i år, inklusive 350 miljoner euro i omstruktureringskostnader. Utslaget per aktie motsvarar detta cirka 0,23 euro.  Med nuvarande valutakurs motsvarar detta cirka 2,05 kronor. Exklusive engångskostnader ökar resultatet till cirka 0,31 euro, vilket motsvarar 2,76 kronor per aktie. Beroende på vilket resultatmått man vill använda blir p/e-talet därmed 26,5 eller mer måttliga 19,6.

Vi tycker fortsatt att osäkerheten är för stor och ser mer attraktiva val i sektorn. Vi behåller därmed vår neutrala rekommendation på 3-6 månaders sikt.