Med mer än halva omsättningen utanför Norden så är New Nordic Healthbrands det mest internationella bolaget i gänget. Det är noterat på First North och grundades av två danskar i början av 1990-talet. De äger fortfarande 80 procent av aktierna.

New Nordic har hög bruttomarginal på 70 procent vilket speglar att 9 av 10 omsättningskronor kommer från egna produkter. Utbudet är rätt konventionellt med multivitaminer och andra medel baserade på örter, mineraler, oljor och vitaminer. Genom reklam i veckopress, snygga förpackningar och dokumentation av effekten hos medlen har New Nordic etablerat sina varumärken i den lite högre prisklassen. Kunderna är uteslutande detaljister i totalt 29 länder. Cirka 1,5 procent av omsättningen återinvesteras i forskning och vidareutveckling av nya medel, i snitt lanseras två per år.

I fjol var nettoomsättningen 180 Mkr och rörelseresultatet minus 30 Mkr. Men New Nordic är igen notorisk förlustmaskin utan gjorde ett plusresultat på 6 Mkr så sent som 2006. Kruxet var att man sedan gasade på för hårt i fjol med etableringar i bland annat Turkiet, Italien och Spanien. Det här var marknader som till skillnad från exempelvis Kanada och Finland, där New Nordic gjort succéartade inbrytningar 2005, saknade starka detaljistkedjor. Varje apotek köpte sina egna produkter vilket gjorde försäljningsarbetet sisyfosartat. Nu dras ambitionerna ned och fokus läggs på att nå ett nollresultat för 2008, samtidigt som försäljningen spås öka till 220 Mkr.

Börsvärdet ligger i skrivande stund på 60 Mkr. Nettoskulden är 24,5 Mkr. Bolaget handlas om man lägger ihop börsvärde och skuld till 0,5 fjolårets omsättning och till knappt 0,4 gånger prognosen för årets. Det här känns hyggligt aptitligt mot bakgrund av att verksamheten ligger på bruttomarginaler på 70 procent. Det skulle vara direkt dåligt om New Nordic misslyckades med att nå en rörelsemarginal över 10 procent när väl expansionsproblemen lösts. Då kan aktien vara en dubblare. Lägg till att bolaget har en lönsam historik och lyckats slå sig in på flera exportmarknader, och man kan stå ut med den höga risken i bolaget. Vi sätter köp.