G5 presenterade den 15 november sitt resultat för det tredje kvartalet. Bolaget ökade omsättningen med 85 procent under tredje kvartalet, till 15 miljoner kronor. Däremot tar de höga marginalerna en del stryk och föll från 40 procent under första halvan av 2011 till 31 procent i kvartalet.

G5 har gasat på i utvecklingen av nya spel, med sikte på att lansera ett nytt varje vecka, vilket ökat kostnaderna. Man ska nog inte räkna med lika höga marginaler som förr.

Även om G5 Entertainment är framgångsrikt inom en väldigt spännande nisch, spel för iPhone, Ipad och andra moderna mobila maniker, så är frågan om man vågar investera i bolaget berättigad.

Detta är ett riktigt mikrobolag som trots allt bara sålt mobilspel för 40 Mkr under det senaste året. Marknaden är omogen, osäker och snabbt föränderlig. Man vill se en ordentlig potential i en aktie för att investera i ett litet bolag som G5. Vågar man sig fortfarande på detta?

Vårt svar är trots allt ja. Även om vi räknar med marginaler kring 30 procent framöver så går det att se fortsatt stor potential i aktien. På rullande 12 månader har G5 omsatt 39,6 Mkr, med 14,6 Mkr i rörelsevinst. Tillväxten är som sagt fortsatt jättestark. Prognosen om en vinst per aktie på 1,90 kronor i år ser ut att hålla. Börsvärdet är 182 Mkr. G5 har en nettokassa på 20 Mkr. På årets prognos handlas aktien till 12 gånger vinsten.

Ledningen tror att den starka trenden håller i sig under 2012 och att omsättningen ökar till 87 Mkr, rörelsevinsten till 37 Mkr och vinsten till 3,20 kronor per aktie. Håller detta så finns det nästan dubblingspotential i G5. P/e-talet blir 7.

Historiskt har G5-ledningen, med vd Vlad Suglobov i spetsen, varit ruggigt pricksäker i sina prognoser. Jag vill inte antyda att det är något lurt med det utan speglar nog snarare att ledningen har bra koll med dagligt uppdaterade försäljningssiffror.

Potentialen i att prognosen håller hjälpligt samt att G5 värderas till p/e 12 på rullande siffror om ett år gör ihop med ett par stabiliserade inslag kring bolaget att vi vågar fortsätta ha köp på aktien.

En sak som gör bolaget lite mer stabilt än det ser ut är att halva affären består i att G5 agerar förläggare åt andra spelbolag. Man står inte och faller helt med den egna förmågan att producera hit-spel.

Ett annat plus är att investmentbolaget Traction med 7 procent nu tillhör de större ägarna. Vi ser det som en liten garant för att bolaget sköts på ett ärligt och bra vis. Något som skulle vara extra skoj vore om G5 kostade på sig en utdelning i samband med bokslutet nästa år.

Nettokassan ligger på 2,50 kronor per aktie, vinsten väntas uppgå till 1,90 kronor så resurserna borde finnas. Signalvärdet skulle vara viktigt - inte minst mot bakgrund av att G5 just nu återinvesterar en oväntat stor del av sitt kassaflöde i spelutveckling.

----

Den här analysen publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan, nummer 47 den 21 november 2011. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.