Gant designar, marknadsför och säljer herr-, dam- och barnkläder i det högre kvalitets och prissegmentet. Försäljningen sker genom egna butiker och genom fristående så kallade masterfranchisetagare. Dessa har rätt att driva egna Gantbutiker, har rätt att träffa avtal med underfranchisetagare och rätt att bedriva grossistverksamhet i ett avgränsat geografiskt område.  

Vid sidan om kläder designar och marknadsför Gant även skor, parfymer, klockor, glasögon samt heminredningsprodukter genom licenstagare.

Gants affärsmodell innebär att bolaget har full kontroll över positioneringen av varumärket, marknadsföringen, design och inköp samtidigt som den möjliggör expansion med begränsad kapitalbindning samt begränsad affärs- och lagerrisk.

Huvudregeln är att franchisetagarna köper sina varor direkt från leverantören och erlägger en royaltyavgift till Gant som bekostar huvuddelen av marknadsföringen av varumärket. Bolaget bedriver masterfranchiseverksamhet i Sverige, Storbritannien och USA.

Vid utgången av 2006 fanns det 273 Gantbutiker i 45 länder. Av dessa ägdes 17 direkt av Gant. Försäljningen av Gantprodukter i konsumentledet uppgick till 6,2 miljarder kr vilket var en ökning med 11 procent.

Gants intäkter ökade i fjol med nära 20 procent till 1 295,6 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till 242,3 Mkr vilket motsvarade en marginalen på 19 procent. Vinsten per aktie för hela året ökade med 35 procent till 9,75 kr efter full utspädning.

Under första kvartalet ökade försäljningen i konsumentledet med 13 procent till 2,3 miljarder kr. Det öppnades netto 8 Gantbutiker. Av dessa var 16 direktägda av Gant. I fjol tillkom 38 butiker. Gants bedömning är att lika många kommer att tillkomma i år.

Intäkterna ökade under kvartalet med 8 procent och uppgick till 420,8 Mkr. Exklusive serviceintäkterna var ökningen 12 procent. Huvuddelen av serviceintäkterna är inköp från Fjärran östern som vidaresäljs till masterfranchisetagare inom EU. Syftet med den handeln är enbart att effektivisera varuhanteringen. Serviceintäkterna ökade bara med 2 procent vilket främst beror på valutaförändringar.

Rörelseresultatet ökade med 14 procent till 111,8 Mkr och rörelsemarginalen ökade från 25 till 27 procent. Vinsten per aktie uppgick till 4,79 kr (4,08).

Det är stora säsongsvariationer i Gants verksamhet. Normalt är det första och tredje kvartalet starkt medan det andra och fjärde kvartalet är svagt. Variationerna beror på att grossistförsäljningen sker under första och tredje kvartalet och att royaltyersättningarna från masterfranchisetagarna baseras på den försäljningen.

Roylatyersättningarna från vanliga licenstagare uppvisar mindre variationer. Försäljningen i de egna butikerna är koncentrerad till det fjärde kvartalet.

Gant gör två gånger om året en uppskattning av ordervärdet på den kommande kollektionen. Ordervärdet för höst- och vinterkollektionen 2007/2008 bedöms vara 1664 Mkr vilket är 14 procent mer än samma period ett år tidigare.

Gants mål är att växa med 10 procent per år men den historiska tillväxten har i genomsnitt varit 17 procent de senaste tio åren.

Vi räknar med att intäkterna ökar med 12 procent i år till 1 440 Mkr. Vi räknar med att marginalen under året ökar från 19 till 20 procent. Vinsten bör då hamna på ca 11,50 kr per aktie.

Aktien har stigit med 16 procent i år och handlas idag i 252,50 kr. Baserat på vår prognos handlas Gant i p/e 22.  Gants tillväxt och marginal motiverar enligt vår bedömning en värdering kring p/e 20-25.

Rekommendation på 3-6 månaders sikt är neutral med en riktkurs på 250 kr.