Hennes & Mauritz har inlett 2007 mycket starkt och intresset för aktien har varit stort. Men sedan en vecka tillbaka har H&M varit en av de aktier som rekylerat mest. Aktien har fallit med ca 7 procent till omkring 410 kr. Halvårsrapporten (dec- maj) den 20 juni bör bli bra och kan bli den trigger som åter lyfter aktien. Bilden; H&M:s vd Rolf Eriksen.
8 juni, 2007
Under första kvartalet (dec- febr) ökade H&M försäljningen exklusive moms med drygt 11 procent till 16 772 Mkr. Den ökningen var lite sämre än väntat men H&M kompenserade detta genom att visa en bruttovinstmarginal på 58,9 procent. Det var 2,4 procentenheter bättre än samma kvartal året innan och nästan en procent högre än väntat. Bakom detta låg en lägre dollarkursen, ett effektivare inköpsarbete och kollektionerna som säljer bra med en liten andel reavaror.
Rörelseresultatet blev 3 223 Mkr och rörelsemarginalen förbättrades därmed med 2,1 procent till 19,2 procent. Den högre bruttomarginalen slog alltså inte igenom hela vägen utan effekten förtogs delvis av högre försäljnings- och administrationskostnader.
Kostnadsökningarna var delvis en följd av ett mycket stort antal nya butiksöppningar under andra kvartalet. Enligt planerna ska 75 stycken nya butiker har tillkommit. Totalt för året blir ökningen 170.
Fyra nya marknader har tillkommit. Det är Hongkong, Kina (Shanghai), Grekland, Slovakien och Qatar. Det nya konceptet Collection of Style (exklusivare butiker med högre priser) har lanserats under andra kvartalet. Därtill ska sortimetet ha breddats med skor. Under det tredje kvartalet tillkommer även hemtextilier.
Fler butiker på etablerade marknader nya marknader och breddningen av sortimentet lägger grunden till en fortsatt hög tillväxt. Under mars var försäljningsökningen 21 procent och i mars 29 procent. En lägre tillväxt i maj är att vänta och vi räknar med att tillväxten ligger på ca 15 procent på hela året.
Det finns skäl att räkna med att en fortsatt bra marginalutveckling. Dollarkursen ligger kvar på en låg nivå samtidigt som den starka försäljningstillväxten bör ha dragit ned behovet av realisationer kraftigt. Vi tror alltså att rapporten för andra kvartalet (mars-maj) blir mycket starkt.
I fjol hade H& M en vinst på 13,05 kr per aktie. Vinstförväntningarna, enligt SME Direkt, är en ökning med 21 procent till 15,81 kr per aktie. Vi räknar med att prognosen för 2007 kommer att justeras upp. Vår prognos för i år är en vinst på 16,20 kr per aktie.
Vid aktuell kurs värderas H&M i p/e 25. Det är relativt högt men ska ses mot bakgrund av den stabila vinst- och utdelningstillväxten.
Vi håller fast vid rekommendationen öka på 3-6 månaders sikt.
Hennes & Mauritz har inlett 2007 mycket starkt och intresset för aktien har varit stort. Men sedan en vecka tillbaka har H&M varit en av de aktier som rekylerat mest. Aktien har fallit med ca 7 procent till omkring 410 kr. Halvårsrapporten (dec- maj) den 20 juni bör bli bra och kan bli den trigger som åter lyfter aktien. Bilden; H&M:s vd Rolf Eriksen.
8 juni, 2007
Under första kvartalet (dec- febr) ökade H&M försäljningen exklusive moms med drygt 11 procent till 16 772 Mkr. Den ökningen var lite sämre än väntat men H&M kompenserade detta genom att visa en bruttovinstmarginal på 58,9 procent. Det var 2,4 procentenheter bättre än samma kvartal året innan och nästan en procent högre än väntat. Bakom detta låg en lägre dollarkursen, ett effektivare inköpsarbete och kollektionerna som säljer bra med en liten andel reavaror.
Rörelseresultatet blev 3 223 Mkr och rörelsemarginalen förbättrades därmed med 2,1 procent till 19,2 procent. Den högre bruttomarginalen slog alltså inte igenom hela vägen utan effekten förtogs delvis av högre försäljnings- och administrationskostnader.
Kostnadsökningarna var delvis en följd av ett mycket stort antal nya butiksöppningar under andra kvartalet. Enligt planerna ska 75 stycken nya butiker har tillkommit. Totalt för året blir ökningen 170.
Fyra nya marknader har tillkommit. Det är Hongkong, Kina (Shanghai), Grekland, Slovakien och Qatar. Det nya konceptet Collection of Style (exklusivare butiker med högre priser) har lanserats under andra kvartalet. Därtill ska sortimetet ha breddats med skor. Under det tredje kvartalet tillkommer även hemtextilier.
Fler butiker på etablerade marknader nya marknader och breddningen av sortimentet lägger grunden till en fortsatt hög tillväxt. Under mars var försäljningsökningen 21 procent och i mars 29 procent. En lägre tillväxt i maj är att vänta och vi räknar med att tillväxten ligger på ca 15 procent på hela året.
Det finns skäl att räkna med att en fortsatt bra marginalutveckling. Dollarkursen ligger kvar på en låg nivå samtidigt som den starka försäljningstillväxten bör ha dragit ned behovet av realisationer kraftigt. Vi tror alltså att rapporten för andra kvartalet (mars-maj) blir mycket starkt.
I fjol hade H& M en vinst på 13,05 kr per aktie. Vinstförväntningarna, enligt SME Direkt, är en ökning med 21 procent till 15,81 kr per aktie. Vi räknar med att prognosen för 2007 kommer att justeras upp. Vår prognos för i år är en vinst på 16,20 kr per aktie.
Vid aktuell kurs värderas H&M i p/e 25. Det är relativt högt men ska ses mot bakgrund av den stabila vinst- och utdelningstillväxten.
Vi håller fast vid rekommendationen öka på 3-6 månaders sikt.
Handelsbanken
Rapporter
Aktieanalys
Placerapodden
Handelsbanken
Rapporter
Aktieanalys
Placerapodden
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−2,51%
(17:30)
Sagax D
Igår, 15:51
Sagax höjer helårsprognosen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 162,78
