Företaget sysslar med marknadsföring i nya kanaler som e-post. Men det rör sig inte om spam utan det är seriösa företag som Volvo Personvagnar och Xerox som använder Relation & Brand för att kommunicera med sina kunder. Basen i bolaget är ett publiceringssystem för reklammedelanden via e-post. Kunderna abonnerar vanligen på systemet till priser som varierar efter hur mycket det används. Förra året skickades hela 93 miljoner meddelanden genom bolagets system. Relation & Brand erbjuder också konsulttjänster, till exempel hjälp med att utforma reklambudskap, inbjudningar med mera på ett lämpligt vis för datorn.

Börsvärdet ligger på 60 Mkr och Relation & Brand har en historik av lönsam tillväxt. Förra året blev lite svagare. En orsak var att billiga publiceringssystem från USA dök upp på marknaden. Omsättningen steg visserligen 43 procent till 14,7 Mkr men rörelseresultatet sjönk till 1,1 Mkr (1,6). Under året köptes ett företag som hade ett enklare publiceringssystem än Relation & Brands eget. Detta bildar nu basen i ett affärsområde som riktar sig till mindre företagskunder. Förvärvet gav också mer kompetens inom utformning av innehåll. På sikt väntar sig Relation & Brand att priserna på den rena distributionsaffären faller och satsar därför mer på innehållstjänster. Exempelvis har man utvecklat branschspecifika format för e-postmarknadsföring. I år har man fortsatt på förvärvsspåret genom köp av ett bolag inom sökordsoptimering. Det bolaget har 11 anställda och köps för runt 12 Mkr i aktier och kontanter, men mycket mer än så är inte känt. 

Prognoserna är därför rätt osäkra men BV tror på en omsättning kring 40 Mkr i år. Håller Relation & Brand rörelsemarginalen på de 15 procent som klarades i första kvartalet så blir rörelseresultatet 6 Mkr eller 0,40 kronor per aktie efter räntor och schablonskatt. Det ger p/e 15-16. Företaget ska ha ett plus för sin fina tillväxt men i andra vågskålen ligger att merparten av verksamheten är nyförvärvad, prognoserna osäkra och företagets marknad satt i snabb förändring. Dessutom är likviditeten i aktien inte den bästa. Köpråd kan det inte bli, men det kan vara värt att hålla ögonen på Relation & Brand framöver.