Hemtex försäljning ökade under räkenskapsåret 2006/07 med 27 procent till 1470,5 Mkr. Ökningen i jämförbara butiker var 2 procent.

Hemtex är marknadsledare på den svenska marknaden för hemtextilier och under året steg bolagets marknadsandel till 31,3 procent jämfört med 26,9 procent året innan. I Finland är andelen ca 9 procent och i Danmark 2 procent.

Totalt fanns det 186 (153) Hemtexbutiker per den sista april. Under året etablerade Hemtex 33 nya butiker och övertog 27 franchisebutiker. I Sverige öppnades 13 nya butiker, i Finland 12, i Danmark 1 och på den nya marknaden Norge 7. Bolaget räknar med att det finns utrymme för närmare 300 butiker bara i Norden och målsättningen är att nå en marknadsandel på 15 procent.

Efter räkenskapsårets slut har en butik öppnats i Pärnu i Estland. Hemtex avser etablera 20-25 butiker i Baltikum på lite sikt.

Bruttovinstmarginalen förbättrades från 47,2 till 52,2 procent. Den ökningen beror främst på en ökad andel butiksförsäljning i koncernen men också på en gynnsam valutautveckling och lägre inköpspriser. Ett mål är att på 18 månaders sikt öka bruttomarginalen från 52 till 60 procent. Det är bland annat möjligt genom en högre andel egna butiker.

Rörelseresultatet ökade till 221,5 Mkr vilket motsvarade en marginal på 15,1 procent (15,6). Den lägre rörelsemarginalen beror främst på en lägre andel grossistförsäljning i koncernen under fjärde kvartalet till följd av övertagandet av flera franchisebutiker. Grossistförsäljning minskade från 72,4 Mkr fjärde kvartalet i fjol till 24,3 Mkr i år.

Under fjärde kvartalet sker stora utleveranser från grossistverksamheten samtidigt som det sker en lageruppbyggnad i butikerna. Vinsterna från en ökad andel egna butiker kommer under framförallt under perioden maj till och med januari dvs. under kvartal ett till tre. Även en stor andel nyetableringar bidrog till en lägre marginal.

Resultatet efter finansnetto uppgick under räkenskapsåret till 221,1 Mkr och vinsten efter skatt till 159,5 Mkr. Vinsten per aktie ökade med 19 procent till 5,47 kr(4,60) efter full utspädning.

Hemtex har en stark finansiell ställning med en soliditet på 62 procent. Nettoskulden var den sista april på 16 Mkr och nettoskuldsättningsgraden uppgick till 3 procent.

Den finansiella ställningen tillsammans med ett bra kassaflöde i rörelsen innebär att Hemtex har bra finansiella förutsättningar att fortsätta att expandera men även hålla en hög utdelningsandel.  

Utdelningen för 2006/07 blir 2,85 kr per aktie plus en extrautdelning på 2 kr per aktie. Enligt bolagets policy ska 30-50 procent av resultatet delas ut. Under de närmaste åren bedöms utdelningen ligga i den övre delen i intervallet. Den ordinarie utdelningen för 2006/07 motsvarar 52 procent av resultatet.

Hemtex mål är att öka antalet butiker med 15 procent per år. För innevarande räkenskapsår betyder det att företaget ska öppna 25 till 30 nya butiker.

Vi räknar med att bruttomarginalen förbättras med ett par procentenheter innevarande år och att omsättningen ökar med drygt 20 procent till 1,8 miljarder kr. Med dessa förutsättningar räknar vi med vinstökning på 26 procent till 6,90 kr per aktie.

På sikt kan konkurrensen komma att öka inom hemtextilier. Bland annat ska Hennes & Mauritz expandera inom detta område med start i höst.

Aktierna i Hemtex stiger idag med 4,25 kr och handlas i 126,0 kr vilket är 10 procent lägre än vid årsskiftet. Med vår prognos för räkenskapsåret 2007/08 handlas aktien i p/e 18,3. Med tanke på den höga tillväxten är det inte särskilt högt.

Vi höjer rekommendationen från neutral till köp på 3-6 månaders sikt. Riktkurs är 140 kr.