Hexagon har stora tillväxtambitioner och vill växa både organiskt och genom förvärv. Planen är att genomföra 4-10 förvärv per år fram till utgången av 2008. I fjol gjordes fem förvärv. I samband med kvartalsrapporten sa bolagets vd Ola Rollén att antalet förvärv i år skulle ligga i övre delen av målet. Men frågan är om det inte blir fler är 10.

Under årets fyra första månader gjordes tre förvärv. Under maj förvärvades fem företag och idag ytterligare ett vilket sammantaget blir nio förvärv. Syftet men förvärven är att stärka upp kärnområdena Hexagon Measurement och Hexagon Polymer.

Dagens förvärv är det belgiska mjukvarubolaget Ionic Software och amerikanska Ionic Enterprise. Ionic utvecklar mjukvara som katalogiserar och hanterar geospatial information på internet. Bolaget omsätter ca 10 miljoner euro och har de senaste åren visat en högre tillväxttakt än marknaden och väntas växa med över 20 procent årligen.

I maj förvärvades den turkiska distributören av mätteknik, Transmetal med en omsättning på 40 Mkr. Vidare förvärvades det franska konstruktionslaserbolaget Gamfi International med en omsättning på 32 miljoner euro 2006.

I USA förvärvades tre bolag. Jigsaw Technologies, Acquis och Allen Precision. Jigsaw omsätter ca 9 MUSD och arbetar med utveckling och distribution av mjukvara för så kallad fleet management som främst används för anläggningsmaskiner i gruvor. Acquis är ett mjukvarubolag som omsätter 3 MUSD. Allen Precision är en amerikansk distributör som representerar åtskilliga större leverantörer och som marknadsför mätutrustning och relaterade produkter. Bolaget hade i fjol hade en omsättning på 24 MUSD och har under senare år haft en tvåsiffrig tillväxt.

De flesta förvärven är relativt små. Det innebär att risken att köpa för dyrt i en högkonjunktur begränsas samtidigt som förvärven möjliggör både intäkts- och kostnadssynergier.

Hexagon har idag två affärsområden. Hexagon Measurement Technologies och Hexagon Polymers. Under första kvartalet avyttrades de två största företagen i Hexagon Engineering och efter dessa försäljningar rubriceras det tidigare affärsområdet som, Övrig verksamhet som successivt ska säljas.

Avsikten är att koncernen så småningom ska splittras i två separat noterade företag, Hexagon Measurement Technologies och Hexagon Polymers.

Hexagon hade i fjol en omsättning på 13 469 Mkr (9 637). Measurement Tech omsatte 9,25 Mkr, Polymers 2,5 Mkr och övrig verksamhet 1,75 Mkr.

Rörelseresultatet uppgick till 1,8 miljarder vilket motsvarade en marginal på 13,6 procent. I Measurement var marginalen 16,7 procent och i Polymers 9,0 procent.

2007 har börjat starkt. Omsättningen under första kvartalet uppgick till 3,5 miljarder kr. Den organiska tillväxten var 12 procent. I Measurement ökade omsättningen med 20 procent och i Polymer med 6 procent. Den relativt låga ökningen i Polymers beror på att produktionen nått kapacitetstaket.

Under kvartalet ökade rörelseresultatet med 34 procent till 496 Mkr. Marginalen steg från 11,6 till 14,9 procent. I Measurement ökade marginalen från 13,6 till 18,2 procent och i Polymer från 10,0 till 10,5 procent.

Resultatet efter skatt ökade med 66 procent till 436 Mkr ((263) vilket motsvarade en vinst på 1,72 kr (1,14) per aktie justerat för genomförd split.

Efter rapporten gjordes prognosen att bolaget i år kommer att överträffa det långsiktiga finansiella mål om en resultatökning per aktie efter skatt med 15 procent.

Efter den första kvartalsrapporten har vinstförväntningarna justerats upp. Det beror framförallt på att skattesatsen på 15 procent är lägre än väntat. Vår prognos i år är ett resultat på ca 7 kr per aktie.

Aktierna i Hexagon handlas idag i 135 kr vilket är 40 procent högre än vid årsskiftet och 75 procent högre än för ett år sedan. Med vår prognos värderas bolaget med ett p/e tal på drygt 19.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är neutral.