Husvagnsregistreringarna i Sverige sjönk till 520 husvagnar i mars (674). Det uppger Husvagnsbranschens riksförbund i ett pressmeddelande idag.

Antalet registreringar under mars var 23 procent mindre än samma månad i fjol. Det är mycket men siffran ska tolkas försiktigt. Påsken inföll i år i mars medan den var i april i fjol. Det drar ned marssiffran. Enstaka månader ska dessutom tolkas försiktigt. Ackumulerat för hela året är nedgången bara 9 procent till 889 registreringar (977).

Den viktigaste förklaringen till nedgången tycks dock vara att allt fler föredrar husbil istället för husvagn. Under mars registrerades 366 husbilar jämfört med 233 i fjol. Det var en 57 procent fler än samma månad i fjol. Ackumulerat för hela året har det registrerats 562 husbilar vilket är en ökning med 64 procent jämfört med i fjol.

Antalet registrerade husvagnar och husbilar är sammantaget 10 procent mer än i fjol.

Kabe är Nordens största husvagnstillverkare. I verksamheten ingår dels Kabe Husvagnar som tillverkas i Sverige och dels Adria Caravan som importeras och tillverkas i Slovenien. Kabe är generalagent av Adria i Norden. Kabe svarar för cirka 60 procent av omsättningen och Adria för 35 procent. En mindre del i Kabe är fritidsartiklar samt reservdelar till olika husvagnsfabrikat.

De egna husvagnarna är speciellt byggda för det ombytliga nordiska klimatet och tillhör det övre prissegmentet. Adria är ett lågprismärke.

På husvagnsmarknaden i Sverige hade Kabe i fjol en marknadsandel på 22 procent (22). Kabes husbil Kabe Travelmaster är det största skandinaviska varumärket i Norden.

I fjol hade Kabe leveransproblem med husbilar på grund av att en underleverantör inte kunde leverera karossdelar i planerad omfattning. Problemen är åtgärdade och såväl produktionskapacitet som produktionseffektivitet kommer att öka i år. 

Adria hade en marknadsandel på i Sverige på 15 procent i fjol (15). Försäljningen av Adrias husbilar utvecklades starkt i fjol och märket var det mest sålda i Sverige det näst största i Sverige, Norge och Finland. Marknadsandelen på dessa tre marknader var 12 procent (11).

I fjol ökade Kabe försäljningen med 16 procent till 1 431 Mkr. Rörelseresultatet ökade med 17 procent till 118 Mkr. Marginalen uppgick till 8,3 procent (8,2).

Resultatet efter skatt steg med 15 procent till 80 Mkr vilket motsvarade 8,85 kronor per aktie (7,71).

Baserat på en tillväxt i år på 5 procent och en oförändrad marginal hamnar årets resultat på omkring 9,30 kronor per aktie.

Aktien sjunker idag med 2 kronor och noteras i 94 kronor. Det är 17 procent upp i år men 12 procent lägre än för ett år sedan.

Baserat på vinsten 9,30 kronor per aktie värderas Kabe idag i p/e 10. Utdelningen för 2007 blir 3,50 kronor vilket innebär att direktavkastningen ligger på 3,7 procent.

Det är en låg värdering för ett så stabilt och välskött företag som Kabe. Det svenska husvagnsbeståndet är föråldrat och alla prognoser indikerar en fortsatt bra tillväxt de närmaste åren.

Vår rekommendation är köp på 3-6 månaders sikt. Riktkurs är 110 kronor.