Efter skandalen i Northland Resources är marknadens förtroende för gruvbolag kört i botten. Ett av de företag som vi trots allt har hyst förhoppningar om är Dannemora.

Dagens besked innebär att företaget inte kommer att uppnå ett positivt ebitda-resultat för innevarande kvartal. Skälet till detta är att järnhalten varit lägre än förväntat under kvartalet, vilket i och för sig inte är alarmerande.

Järnhalten i råmalmen som brutits i Dannemoragruvan har under inledningen av andra kvartalet varierat kraftigt. Efter ett relativt stabilt första kvartal med ett genomsnittligt utbyte på cirka 30 procent, inleddes en successiv uppgång i början av andra kvartalet till en toppnotering under ett dygn på 49 procent. Därefter sjönk utbytet till bottennivån på 14 procent.

Orsaken till nedgången är att gråbergsfickor oväntat påträffades i två av de högvärdiga malmkroppar som bearbetats. Gråbergsfickorna var lokaliserade på ett sådant sätt att brytning var ofrånkomlig. Gråbergsfickorna har nu passerats och utbytet har under senare delen av maj återgått till mer normala nivåer och uppgick den 26 maj till 40 procent.

Företagets prognos är dock oförändrad och beräknas uppgå till en årlig brytningstakt på 2,5 miljoner ton råmalm, med en medeljärnhalt av 35,3 procent.

Det som är illavarslande är dock att företaget tvingas till omförhandlingar av låneportföljen. Med största sannolikhet kommer diskussionerna att mynna ut i ytterligare en nyemission.

Hur skall man då som aktieägare förhålla sig? Vi tror fortsatt på bolaget, det finns med andra ord inget skäl att sälja aktierna på nuvarande nivå efter tisdagmorgonens ras.

Vi ser dagens kursfall som en klar överreaktion, det är med andra ord köpläge för den som har några kvartals placeringshorisont och som är villig att delta i en nyemission.