Oriflame levererade mycket positiva siffror för det första kvartalet och höjde prognosen för både tillväxt och rörelsemarginal. Tillväxten i lokal valuta väntas bli väl över 10 procent jämfört med målet om 5-10 procents tillväxt. Oriflame bör kunna nå en omsättning på strax under 10 miljarder kronor i år. Rörelsemarginalen väntas bli högre än förra årets 13,8 procent "trots valutautmaningar".

Innevarande ochnästa års resultat belastas av den omstrukturering som Oriflame genomför i och med att ett antal centrala funktioner flyttas till Stockholm bland annat inköp, produktutveckling och katalogfunktionen. Totalt kommer uppemot 300 personer rekryteras. Därutöver sker en satsning på logistiknav i Warszawa och Moskva. En konsekvens av omstruktureringen är nedläggninen av koncernkontoren i Malmö och belgiska Waterloo. Strategin är att i enlighet med varumärket "natural swedish cosmetics" i  högre grad förknippas med Sverige.

Satsningarna på det nya huvudkontoret och lanseringen i Kina kommer att sätta press på rörelsemarginalen. Därefter bör rörelsemarginalen kunna överstiga 15 procent. Till 2009 ser p/e-talet ut att falla till drygt 14 med försiktiga tillväxtantaganden för 2008 och 2009. Om Oriflames tillväxt kan fortsätta överraska positivt blir nyckeltalen än mer attraktiva. Insteget i Kina ger en extra tillväxtkrydda och är inget som syns i dagens värdering.

Till Oriflames nackdel hör att de har som vana att komma med negativa överraskningar, men affärsmodellen fungerar bevisligen och den historiskt höga utdelningen lockar. Oriflame backar ofta betydligt mer än index när börsen surar. Efter en kraftig kursuppgång i samband med delårsrapporten har Oriflame fallit tillbaka och vi ser dagens ytterligare nedgång som ett bra långsiktigt köptillfälle och rekommenderar köp.