Kinnevik stiger idag med 2 procent till 135,25 kr i nuläget. Det är vackert så men ställt mot bolagets substansvärde inte tillräckligt. Vi beräknar i nuläget substansvärdet till 181,50 kr. Rabatten är därmed 46 kr per aktie eller 25,5 procent och högre än tidigare.

Kinnevik är ett sätt att köpa in sig i Millicom och Tele2 med rabatt. Hur stor den rabatten bör vara kan diskuteras. Vi anser att den snarare borde ligga runt 20 än runt 25 procent. Vi anser också att man kan diskutera om den helägda skogsindustrirörelsen överhuvudtaget ska handlas med rabatt. Anser man att den inte ska det, är rabatten på Kinneviks börsportfölj cirka 30 procent. Över tid bör avkastningen på Kinnevik-aktien bli högre än för en portfölj innehållande samma aktier.

Vi är positiva till Millicom och till Tele2 liksom MTG och till andra mindre innehav som det Black Earth Farming. Vi upprepar rekommendationen Köp på 3-6 månaders sikt.