Sandvik följde i branschkollegan Atlas Copcos spår och rapporterade på tisdagen ett bättre andra kvartal än väntat. Orderingången var ett av glädjeämnena i rapporten vilket bådar gott för framtiden. Analytikerna hade i SME Direkts sammanställning i snitt väntat sig en orderingång på 21 307 Mkr men den uppgick istället till hela 23 179 Mkr, en ökning med 43 procent jämfört med samma period året innan räknat i fasta valutor.

Området Mining and Construction ökade sin orderingång med 49 procent i fasta valutor medan Tooling ökade 45 procent och Materials Technology med 34 procent.

Enligt Sandviks vd Lars Pettersson förbättrades efterfrågan på bolagets produkter successivt under kvartalet. Efterfrågan från energisektorn var fortsatt hög under perioden och den förbättrades även från fordons-, gruv-, och processindustrin.

Med en orderingång som översteg faktureringen med 2,5 miljarder kronor stärktes orderboken för Sandvik, speciellt inom områdena Mining and Construction och Materials Technology.

Sandviks totala fakturering i det andra kvartalet uppgick till 20 603 Mkr vilket var en ökning med 15 procent mot samma period året innan räknat i fasta valutor. Utfallet var cirka 400 Mkr bättre än väntat. Rörelseresultatet uppgick till 3 471 Mkr mot väntade 2 891 Mkr. Metallpriserna hade en positiv inverkan på resultatet med 340 Mkr vilket var ungefär 100 Mkr mer än vad analytikerna räknat med.

Rörelseresultatet innebär en marginal på 16,8 procent mot väntade 14,3 procent.

Bland affärsområdena ökade Sandvik Tooling sin fakturering med 38 procent jämfört med året innan till 6 122 Mkr. Orderingången ökade till 6 295 Mkr och rörelsemarginalen uppgick till 21 procent. Samtliga marknader förbättrades under kvartalet, skriver Sandvik om Tooling. Ökad industriproduktion drev förbättringen och samtliga produktområden inom Tooling utvecklades positivt.

För Mining and Construction ökade orderingången med 49 procent räknat i fasta valutor men faktureringen föll med 2 procent jämfört med året innan till följd av en lägre fakturering till större projekt. Faktureringen inom Mining and Construction var en av få plumpar i protokollet för Sandvik då den var cirka 170 Mkr lägre än väntat. Lönsamheten inom området var i gengäld klart högre än väntat med en rörelsemarginal på 15,3 procent. Snittprognosen i SME Direkts sammanställning var 10,9 procent.

Aktiviteten var god på marknaderna, speciellt i Nord- och Sydamerika samt i Asien och Afrika. Trögare gick det dock i Europa och Australien. Aktiviteten inom anläggningsindustrin ökade medan gruvindustrin såg en lägre aktivitet.

För Sandvik Materials Technology ökade orderingången med 34 procent till 5 752 Mkr medan faktureringen steg 23 procent till 4 618 Mkr. Förändrade metallpriser hade en positiv inverkan på orderingång och fakturering på 11 respektive 9 procentenheter. Efterfrågan förbättrades gradvis under kvartalet och var starkast i Europa och Asien. Rörelsemarginalen uppgick till 15,1 procent.

Sandvik har under det andra kvartalet hållit en något högre produktionstakt än faktureringen i syfte att bygga upp lite lager inför semesterperioden. Det har hållit tillbaka kassaflödet något men rörelsekapitalet har ändå kommit ned till 27 procent av faktureringen mot 42 procent för ett år sedan. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 2 626 Mkr i kvartalet. Nettoskulden uppgick vid halvårsskiftet till 28 922 Mkr.

Enligt databasen Factset väntades Sandvik före tisdagens rapport i år redovisa en vinst per aktie på 5,12 kronor. Prognoserna lär inte behöva sänkas efter att det andra kvartalets siffror blivit kända, snarare kan de komma att höjas något. Den starka rapporten till trots så backar Sandviks aktie på Stockholmsbörsen under tisdagsförmiddagen och handlas till strax under 94 kronor.

Det innebär att aktien för närvarande handlas till p/e 18,4 för innevarande år. Det kan jämföras med Atlas Copco som för närvarande handlas till p/e 15,5 på innevarande års väntade vinst. Nästa år väntas ett rejält vinstlyft för Sandvik och då sjunker p/e-talet ned mot 13, vilket är i nivå med Atlas Copco.

Sandvik är precis som övriga verkstadsbjässar inne i en stark period då efterfrågan börjar komma tillbaka och kapacitetsutnyttjandet stiger i fabrikerna igen. Med nybantade organisationer skjuter lönsamheten fart under ett antal kvartal innan nyrekryteringar måste till för att klara tillverkningen. Än så länge har Sandvik en bit kvar till de faktureringsnivåer som rådde innan finanskrisen, vilket så länge konjunkturen fortsätter att återhämtas innebär att potentialen till ytterligare vinsttillväxt är god.

Sandvik och Atlas Copco har båda medvind för tillfället och båda bolagen erbjuder en exponering mot de snabbväxande ekonomierna i Asien. Atlas Copco är en av våra favoriter i verkstadssektorn, bland annat tack vare en ännu starkare balansräkning och en stabilare vinstgenerering över konjunkturcykeln.

Det skymmer dock inte det faktum att även Sandvik är en köpvärd aktie.