I början av år 2013 meddelade Lundin Petroleum en uppdaterad tidsplan för utvärderingsborrningar av fyndigheten PL 501 vid Johan Sverdrup-fältet. Tidigare har företaget indikerat att en uppdatering av fyndigheterna skulle ske under årets första kvartal.

Den nya tidsplanen innebär att en utvärdering av fältet kommer att kommuniceras först under årets fjärde kvartal. Det positiva med detta är att fältet sannolikt kommer att visa sig ligga i det övre intervallet av den tidigare indikerade nivån, det negativa är självklart att marknaden får sväva i ovisshet om hur stor fyndigheten är ytterligare 3-4 kvartal.

Johan Sverdrup-fältet består i princip av två angränsande licenser varav Lundin Petroleum är operatör för en av dem (PL 501) med en 40-procentig ägarandel. I den andra licensen (PL25), där Statoil är operatör, äger Lundinbolaget 10 procent.

Fyndigheten har tidigare av företaget uppskattats till mellan 1,7 till 3,3 miljarder fat olja. Fyndet är därmed den största som gjorts i Nordsjön sedan mitten av 1980-talet. Det var även det största oljefyndet  som gjordes i världen år 2011.

Fältet kommer att tas i produktion år 2016, när full produktion uppnås (omkring år 2019-2020) kommer Lundins totala produktion att öka till omkring 150 000 fat oljeekvivalenter per dag, vilket kan jämföras med nuvarande produktion på mellan 36-37 000 fat per dag.

Under måndagen meddelade företaget även att investeringsbudgeten för innevarande år ökas kraftigt jämfört med år 2012. Investeringarna förväntas uppgå till 1,7 miljarder dollar, vilket är den största investeringsbudgeten i företagets historia.

Det är framför allt budgeten för utbyggnadsprojekt som ökar kraftigt. För innevarande år beräknas denna till 1,1 miljarder dollar, en ökning med 150 procent jämfört med år 2012.

Utbyggnadsprojekten avser tre fält i norska Nordsjön, Edvard Griegfältet (550 miljoner dollar), Brynhildfältet (470 miljoner dollar) samt Bøylafältet (40 miljoner dollar). Lundin Petroleums ägarandel för de tre fälten uppgår till 50, 70 respektive 15 procent.

Edvard Griegfältet beräknas börja producera olja under det fjärde kvartalet 2014. Platåproduktionen uppges till 100 00 fat olja per dag, varav 50 000 fat utgör Lundin Petroleums andel vid full produktion.

Brynhildfältet förväntas börja producera olja under det fjärde kvartalet 2013, här uppges platåproduktionen till 10 800 fat oljeekvivalenter per dag, varav 70 procent tillfaller Lundin Petroleum.

Bøylafältet beräknas tas i produktion under det fjärde kvartalet 2014. Här prognosticeras produktionen till 3 000 fat per dag, varav 15 procent tillfaller Lundin Petroleum.

Prospekteringskostnaderna anges till 460 miljoner dollar, en ökning med 40 procent jämfört med föregående år. Merparten, eller 70 procent, avser aktiviteter i Nordsjön. Sammantaget kommer företaget att genomföra 18 prospekteringsborrningar i Norge, Malaysia, Indonesien, Frankrike samt Nederländerna.

Investeringsbudgeten för utvärderingsaktiviteter 2013 prognostiseras till 150 miljoner dollar, vilket är oförändrat jämfört med år 2012. Även här är merparten, 95 procent, hänförbart till Nordsjön där utvärderingsborrningar kommer att ske under året.

Potentialen vid framgång vid samtliga borrningar uppgår till cirka 300 miljoner fat oljeekvivalenter till Lundin Petroleum. Nu är det mindre troligt att samtliga borrningar kommer att bli framgångsrika.

Hur skall man då se på aktien på 3-6 månaders sikt? Helt klart har Lundin Petroleum en utmärkt sits med ett antal högintressanta prospekteringsprojekt. Att dessutom produktionen kommer att fyrdubblas inom en 10-årsperiod från nuvarande nivå är även det mycket imponerande och visar på en stor skicklighet i företaget att hitta och utvinna olja.

Inom vår placeringshorisont på 3-6 månader ser vi dock inga större triggers för aktien, varken från oljepriset eller från nyheter kring pågående prospekteringsprogram. Vi väljer därmed att inta en avvaktande hållning, även om vi på längre sikt är fortsatt positivt inställda till aktien. Vi sänker därmed vår rekommendation till Neutral.