Andra kvartalets vinst på 41 miljoner kronor före skatt andra var exakt i nivå med förväntningarna, enligt SME Direkt, trots att bolaget oväntat tog en engångskostnad för en omorganisation.

 Tittar vi på vad aktiemarknaden väntar sig av framtiden visar SME Direkts sammanställning av bolaget i år väntas växa med 29 procent på intäkterna och 40 procent på nettovinsten till 162 miljoner kronor eller 4,10 kronor per aktie.

Nästa år ligger den väntade ökningen på 20 procent på intäkterna och 31 procent på nettovinsten. Det finns förutsättningar för att det blir mer än så.

Net Entertainment utvecklar spel för nätbaserade speloperatörer och får betalt genom royalties på kundernas, speloperatörernas, intäkter.

Under årets första kvartal var tillväxten 34 procent och under det nyligen rapporterade andra kvartalet steg omsättningen 32 procent.

Skälet till att vi tror att den hör höga tillväxttakten ska hålla i sig är att det förutom ökad acceptans för nätspel också pågår ett skifte i kundbeteendet där utbyggnad av både 3G och 4G med kapacitet för större datamängder stimulerar utvecklingen mot ökat mobilt spelande.

Ovanpå det kommer den efterlängtade Internetöppningen av slotspel, nätbaserade enarmade banditer, i Italien som kommer att ge positiva avtryck från nästa år. 

Italienska myndigheter omreglerade nätspelsmarknaden men valde att frysa tillstånden för slotspel på nätet. Länge var det oklart om och när även den delen, som är Net Entertainments starkaste spelplan, skulle öppnas. Så för en dryg månad sedan kom beskedet att det ska bli tillåtet från december i år.

Net Entertainment har utvecklat och sålt många sådana system till kunder men gått och väntat på intäkterna som lyst med sin frånvaro när inte spelen fick lanseras. Att marknaden öppnas är således ett positivt besked men det kommer inte intäktsmässigt att hinnas synas så mycket av den varan redan i år utan först 2013.

Som vi skrev i vår senaste analys av Net Entertainment har dock bolaget visat att det kan hålla en mycket hög tillväxttakt också utan dessa italienska intäkter. Och lite tyder på ett skifte på den punkten. Under det nyligen avslutade kvartalet tecknades avtal med fem nya kunder samt två avtal med tidigare kunder.

Åtskilliga resurser har lagts på utvecklingen av Live Casino och etableringen i Storbritannien. Dessa har hittills bara dragit utvecklingskostnader utan att generera intäkter. Lanseringen av mobilspel har varit framgångsrik och även om det är från låga nivåer så sker en kraftig tillväxt på området. Man har på det halvår som gått sedan lanseringen av mobilspelen tecknat 17 kundavtal, varav elva är i drift.

Alla som har en smartphone inser att mobilt internet redan snart kommer att förpassa stationära datorer till museum och att spelbeteendet kommer att följa det mönstret.

Som framgår av vårt resonemang har bolaget visat att det kan leverera goda vinster även under en period av intensiv produktutveckling och samtidigt väntas fortsätta leverera hög tillväxt under överskådlig tid framöver när dessa rullas ut. Med vår syn på hur spelmarknaden utvecklas mot mer mobil efterfrågan parallellt med att allt fler nationella marknader omregleras och öppnas, med ökad social acceptans som följd, ser vi en fortsatt hög tillväxt.

Vi räknar med att bolaget ska kunna infria marknadens konsensusprognoser på 550 miljoner kronor intäkter i år och en vinst på 4,10 kronor per aktie. Därtill bedömer vi att bolaget har goda möjligheter att utvecklas bättre än vad genomsnittsprognosen visar för nästa år.

Med en tillväxt 2013 som kan bli nästan lika hög som året, samtidigt som lönsamheten fortsätter att förbättras i kraft av de högre volymerna, kan man sträcka sig efter en omsättning som närmar sig 700 miljoner kronor och en vinst mellan 5,50 och 6,00 kronor per aktie.

I det läget handlas aktien till cirka 18 gånger årets vinstprognos och cirka 13 gånger nästa års prognos. Med tanke bolagets konjunkturokänsliga verksamhet och höga tillväxt är det fortsatt attraktiva nivåer. Vi upprepar därför tidigare köprekommendation.