Kappahls försäljning ökade under andra kvartalet med 4 procent till 1 132 Mkr. Förväntningarna enligt SME Direkt var en ökning med drygt 6 procent.

Av tillväxten på 4 procent svarade jämförbara butiker för 0,4 procent, nya butiker för 1,8 procent medan omräkningsdifferenser i främst norska kronor svarade för 1,8 procent.

Försäljningen under december utvecklades sämre än väntat. Det står i överensstämmelse med andra rapporter om detaljhandelns utveckling under julhandeln. När det gäller utvecklingen i januari och februari skriver Kappahl att bolaget gjort ett framgångsrikt arbete.

Bolaget konstaterar dock att tillväxten för detaljhandeln mattats av något jämfört med i fjol.

Antalet butiker vid utgången av februari var 280 jämfört med 268 samma tidpunkt 2007. Under andra kvartalet tillkom en butik. Hittills i år har netto åtta butiker tillkommit. Enligt planerna ska antalet butiker öka med 20-25 per år. För närvarande har bolaget kontrakt på 46 nya butiker.

Under innevarande öppnar flertalet under slutet på året. Sammantaget bedöms försäljningstillskottet från nya butiker bli detsamma som i fjol. I fjol bidrog nettot av nya och stängda butiker till en tillväxt på 3,6 procent.

Mars månad har enligt Kappahl varit en hyfsat negativ försäljningsmånad för hela detaljhandeln blanda annat på grund av påsken.

Bruttoresultatet under andra kvartalet uppgick till 675 Mkr (628) och rörelseresultatet till 118 Mkr (117). Förväntningarna låg på 677 Mkr respektive 121 Mkr.

Under kvartalet var bruttomarginalen 59,6 och rörelsemarginalen 10,4 procent. Bruttomarginalen var något bättre än väntat vilket ser ut att vara en effekt av en lägre dollar. Men dollarförsvagningen som ger billigare inköp motverkas delvis av att flera asiatiska valutor stärkts mot dollarn. Rörelsemarginalen var i nivå med förväntningarna

Under årets två första kvartal har försäljningen ökat med 4,5 procent till 2 379 Mkr. Bruttoresultatet har ökat från 1 368 Mkr till 1 472 Mkr och rörelseresultatet från 303 Mkr till 324 Mkr. Resultatet före skatt uppgick till 294 Mkr (266) och efter skatt till 212 Mkr (461). I fjol ingick en positiv skatteeffekt på 195 Mkr. 

För de senaste 12 månaderna uppgår vinsten per aktie till 5,46 kronor. Före dagens rapport var förväntningarna enligt SME Direkt en vinst på 5,63 kronor. Det är troligt att den prognosen skrivs ned.

Vi räknar med en försäljningsökningen innevarande år på lite drygt 4 procent och en bruttomarginal i nivå med i fjol. Vinsten hamnar enligt våra beräkningar på cirka 5,35 kronor per aktie.

Aktien faller idag med 2,75 kronor och handlas i 54,25 kronor. Det är 23 procent lägre än vid årsskiftet. Baserat på vår prognos handlas aktien i p/e 10,2. Det är lågt.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är köp med en riktkurs på 64 kronor.