Det går bra för IT-konsulten Modul 1. Orderläget är gynnsamt och vd Peter Wranéus skriver i årsredovisningen att han ser alla möjligheter till ett förbättrat rörelseresultat 2008. Vi anser att aktien är lågt värderad och rekommenderar köp på 3-6 månaders sikt.
1 april, 2008
Under 2007 ökade Modul 1 omsättningen med 14 procent till 185 Mkr. Omsättningen per anställd ökade med 18 procent till 1,8 Mkr (988 000). Rörelseresultatet ökade med 8,4 Mkr och uppgick till 12,1 Mkr.
Resultatet efter skatt uppgick till 10,2 Mkr (27,0) och resultatet per aktie till 0,11 kronor (0,29). I fjolårets resultat ingår en uppskjuten skattefordran med 24,3 Mkr.
Verksamheten är organiserad i tre regioner; Stockholm, Göteborg och Sundsvall. Samtliga regioner hade i fjol tillväxt och en bra lönsamhet. Kundfokus är riktat mot stora och medelstora företag samt bank & finans och offentlig sektor. Vd Peter Wranéus skriver i årsredovisningen att han räknar med hög andel förnyade order från de befntliga kunderna.
Antalet aktier i Modul 1 är 93,5 miljoner vilket till aktuell kurs på 92 öre ger ett börsvärde på 86 Mkr. Det finns därutöver två konverteringslån som båda förfaller den sista maj 2008 med konverteringskurser på 1,48 kr respektive 1,25 kr. Med hänsyn till aktuell kurs är det tveksamt om dessa lån leder till en konvertering till aktier. Vid full konvertering ökar antalet aktier med 14,6 miljoner.
Nettoskulden uppgår till några enstaka miljoner vilket betyder att Modul 1 i nuläget värderas till knappt 50 procent av årsomsättningen. Rörelsen värderas med en ebit-multipel på drygt 7. Det är lågt även om Modul 1 inte tillhör de mer lönsamma konsulterna.. Rörelsemarginalen var i fjol 6,5 procent och året innan 2,3 procent.
I början på decenniet gjorde Modul 1 stora förluster och bolaget har förlustavdrag på 83 Mkr. Med en skattesats på 28 procent motsvarar det 25 öre per aktie.
Idag handlas Modul 1 i 92 öre vilket är 6 procent högre än vid årsskiftet med 23 procent lägre än för ett år sedan.
Om vi antar en tillväxt i år på 5 procent och en marginalförbättring på en halv procentenhet bör Modul 1 i år nå ett rörelseresultat på omkring 13-14 öre per aktie. Dagens kurs innebär då en värdering omkring p/e 6,5-7.
Optimism inför 2008 i kombination med låg värdering gör Modul 1 till ett intressant köp. Vår rekommendation är köp på 3-9 månaders sikt.
Det går bra för IT-konsulten Modul 1. Orderläget är gynnsamt och vd Peter Wranéus skriver i årsredovisningen att han ser alla möjligheter till ett förbättrat rörelseresultat 2008. Vi anser att aktien är lågt värderad och rekommenderar köp på 3-6 månaders sikt.
1 april, 2008
Under 2007 ökade Modul 1 omsättningen med 14 procent till 185 Mkr. Omsättningen per anställd ökade med 18 procent till 1,8 Mkr (988 000). Rörelseresultatet ökade med 8,4 Mkr och uppgick till 12,1 Mkr.
Resultatet efter skatt uppgick till 10,2 Mkr (27,0) och resultatet per aktie till 0,11 kronor (0,29). I fjolårets resultat ingår en uppskjuten skattefordran med 24,3 Mkr.
Verksamheten är organiserad i tre regioner; Stockholm, Göteborg och Sundsvall. Samtliga regioner hade i fjol tillväxt och en bra lönsamhet. Kundfokus är riktat mot stora och medelstora företag samt bank & finans och offentlig sektor. Vd Peter Wranéus skriver i årsredovisningen att han räknar med hög andel förnyade order från de befntliga kunderna.
Antalet aktier i Modul 1 är 93,5 miljoner vilket till aktuell kurs på 92 öre ger ett börsvärde på 86 Mkr. Det finns därutöver två konverteringslån som båda förfaller den sista maj 2008 med konverteringskurser på 1,48 kr respektive 1,25 kr. Med hänsyn till aktuell kurs är det tveksamt om dessa lån leder till en konvertering till aktier. Vid full konvertering ökar antalet aktier med 14,6 miljoner.
Nettoskulden uppgår till några enstaka miljoner vilket betyder att Modul 1 i nuläget värderas till knappt 50 procent av årsomsättningen. Rörelsen värderas med en ebit-multipel på drygt 7. Det är lågt även om Modul 1 inte tillhör de mer lönsamma konsulterna.. Rörelsemarginalen var i fjol 6,5 procent och året innan 2,3 procent.
I början på decenniet gjorde Modul 1 stora förluster och bolaget har förlustavdrag på 83 Mkr. Med en skattesats på 28 procent motsvarar det 25 öre per aktie.
Idag handlas Modul 1 i 92 öre vilket är 6 procent högre än vid årsskiftet med 23 procent lägre än för ett år sedan.
Om vi antar en tillväxt i år på 5 procent och en marginalförbättring på en halv procentenhet bör Modul 1 i år nå ett rörelseresultat på omkring 13-14 öre per aktie. Dagens kurs innebär då en värdering omkring p/e 6,5-7.
Optimism inför 2008 i kombination med låg värdering gör Modul 1 till ett intressant köp. Vår rekommendation är köp på 3-9 månaders sikt.
Handelsbanken
Rapporter
Aktieanalys
Placerapodden
Handelsbanken
Rapporter
Aktieanalys
Placerapodden
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−2,51%
(vid stängning)
Sagax D
Igår, 15:51
Sagax höjer helårsprognosen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 162,78
