Det var med alla mått mätt en munter kvartalsrapport som vd Fredrik Berglund presenterade för årets tredje kvartal. Såväl omsättning som resultat var det högsta som företaget redovisat för ett enskilt kvartal sedan starten.

Pricer, som tillverkar system för elektronisk hyllprismärkning i butiker, ökade omsättningen under det tredje kvartalet med 55 procent jämfört med föregående år till 166,1 miljoner kronor. Orderingången steg med 27 procent till 144 miljoner kronor. Resultatet efter skatt ökade från 2,3 miljoner kronor till 26,6 miljoner kronor.

Pricer har tecknat ett antal ramavtal vilket ger företaget en intäktsmässig stabilitet. Pricer har hittills installerat sitt prismärkningssystem i över 6 550 butiker i drygt 40 länder. Marknadsandelen uppges av företaget till 60 procent.

Kunderna består av företag som Carrefour, Metro, Casino, Ito-Yokada med flera. Pricer har även lyckats bryta sig in på marknaden för sällanköpsvaror som till exempel byggvaruhus och apotek.

Geografiskt är verksamheten indelad i tre regioner, EMEA (Europa, Mellanöstern samt Afrika) Amerika samt APAC (Australien och Stillahavsområdet).

Den förstnämnda regionen dominerar försäljningen. Under det tredje kvartalet svarade EMA för 86 procent av koncernens totala försäljning. De övriga två regionerna svarade för 9 respektive 5 procent av koncernens omsättning. Bland de enskilda marknaderna är fortsatt Frankrike den mest betydelsefulla.

Det faktum att företaget fortsatt har en låg försäljning till Amerika samt APAC är enligt vårt sätt att se det inte negativt. Tvärtom finns här en stor potential att öka försäljningen genom att gå från att vara ett företag med europeiskt fokus till att vara ett globalt företag.

Om vi ser på omsättningsökningen för respektive region är det fortsatt EMEA som leder utvecklingen med en tillväxt på 58 procent. Amerika ökade med 18 procent medan däremot APAC-regionen endast kunde uppvisa en tillväxt på 1 procent.

Det är med andra ord fortsatt en europeisk verksamhet i allt väsentligt. Det positiva är självklart att tillväxtmöjligheterna utanför Europa är mycket stora. De största enskilda kunderna är fortsatt Carrefour och Metro. Pricer har även tecknat avtal med en detaljhandelskedja i USA med totalt 250 butiker. En ytterligare strategiskt viktig order är installationer hos mexikanska Soriana, som har över 800 butiker.

Pricers affärsmodell är förenklat indelad i tre områden. Nyförsäljning till nya kunder, merförsäljning till befintliga kunder samt utbytesprogram. Det sistnämnda området är intressant då det ger en förutsägbarhet i intjäningen. Elektroniska prisetiketter behöver bytas ut efter fem till åtta år. Om kunderna är nöjda med produkten talar allt för att kunden även lägger de nya beställningarna hos Pricer.

Den prognos som företaget ger för helåret 2011 innebär en högre omsättning samt ett högre resultat jämfört med år 2010. Vi räknar med att Pricer når ett resultat före skatt på 80 miljoner kronor för innevarande år. Utslaget per aktie innebär det ett resultat på omkring 70 öre.

Vår bedömning är att den positiva trenden kommer att fortsätta de kommande åren. För år 2012 räknar vi med ett resultat på 110 miljoner kronor, vilket motsvarar cirka 1,05 kronor per aktie,

Vid nuvarande värdering handlas Pricer till ett p/e-tal på 15,5. För år 2012 faller p/e-talet, enligt våra prognoser, till 10,3.

Jämfört med övriga börsföretag kan värderingen kännas hög. Pricer har dock en förutsägbar positiv utveckling de kommande åren med stigande omsättning och resultat det vill säga risknivån är betydligt lägre än för merparten av företagen på Stockholmsbörsen. Vi sticker därmed ut hakan och rekommenderar köp.